信星鞋業（1170）去年高價為2.725元，直至公布02年3月止年度業績，出現減退25.4%，股價滑落至1.9元水平，該年度受瘋牛症影響，皮價上升，以及受到911事件影響，形成近年來首度業績減退。
截至去年9月止的半年，信星盈利為7243萬元，也較上年同期減少3.6%，每股盈利11.14仙，中期息維持3.5仙。
期內盈利減少267萬元，是資金用於發展中山廠房，以及利率下跌，以致利息收入減少606萬元，此外，美國西岸港口工人罷工，零售商急單補貨，也帶來額外開支。
為配合市場，重組產品組合，專注於高中檔產品系列以及側重於嬰兒及兒童鞋，營業額只增4.4%，其中嬰兒及兒童鞋增長20%，豪邁型戶外鞋則減6.3%，便服鞋亦減5.8%。嬰兒及兒童鞋的銷售由佔營業額46%升至46.2%，該類市場較為穩定，現時信星已成為全球最大高級嬰兒鞋廠商之一。
以銷售市場計，美國減少3.3%，而拓展歐洲市場成功，銷售增長則達43.8%，所佔銷售比重已由18.5%升至25.5%，美國市場則由74.7%降至69.2%。
信星於97年起拓展嬰兒及兒童鞋，避免與運動鞋正面競爭，策略成功，已成為主要業務。
生產設施位於珠海、越南及中山，越南廠即將作第二期擴充，以滿足美越關係正常化的商機，中山廠已於去年8月試產，10月正式投產，使用率已達60%，該廠設備先進，特別為滿足若干大客戶而設，日後將帶來高利潤，但短期之內，效率未達預定水平，亦要負擔折舊，將會有輕微虧損。
較為失望的，於國內的分銷業務仍遜於預期，而信星認為具備潛力，正集中投入管理資源，以激發更佳表現。
預期至03年3月止年度信星盈利增長只有10%，每股盈利19仙，維持派息13仙（包括特別股息2.5仙），股價2.125元，預計PE11.2倍，息率6.1厘。相信下年度表現更佳，可刷新盈利紀錄，是中山廠達到預定水平的效果，可逢低緩緩收集看中線，因成交不穩定，短線難炒。
齊明