冠華國際（539）主業為布料針織、漂染及整理，亦兼營成衣製品買賣，經過多年反覆的業績，已出現較佳表現，而股價的走勢，去年亦位列前茅。
96年上市後，冠華業務集中於針織布，業績一直在反覆，直至01年4月，以830萬元收購一家成衣貿易公司股權51%，並致力於以煤發電及緊控各項成本，02年3月止年度獲致盈利3368萬元，增長41%，為上市以來的高紀錄，而截至02年9月止的半年，盈利更達4480萬元，較上年周期增長175%，每股盈利12.5仙，派中期息3仙。
期內針織布銷售增長21.2%，成衣貿易增長91%，總營業額增41.9%，而銷售成本只增36.4%，是原料價格下跌及能源費用減少所形成，使毛利額增長69.6%，毛利率由16.5%升至19.7%。
針織布整體行業表現良好，冠華亦致力於擴大產品種類及市場，獲得良好效果，而成衣貿易的銷售策略成功，大幅提升盈利，去年度，成衣貿易的貢獻只佔8.4%，而今年度已升至24.3%，雙線發展頗為理想。
雖然全球經濟復甦緩慢，冠華對下半年仍表審慎樂觀，就針織布而言，以煤發電始自01年12月，期內受惠於節省能源費用只是3個多月，下半年則6個月受惠，正面因素將延續盈利能力，成衣貿易的增長動力預期可以持續。估計至今年3月止年度，盈利約8000萬元，每股盈利22.2仙，增117%，今年股息8仙，增166%，現價1.31元，PE5.9倍，息率6.1%。
冠華計劃投資3.5億元，將分3期投入，預計針織布產量於03年中增加50%，於07年再增50%至月產900萬磅。於去年9月底，淨負債比率32.6%（淨借貸約1.42億元）。
為配合財政需要，中期息已讓股東選擇以股代息，存在對每股盈利攤薄，而董事及僱員未行使股權達8294萬股，每股認購價27.5仙，對未來每股盈利攤薄更大，對股價亦可能形成壓力。大體來說，冠華的業績展望仍佳，但股價去年升幅已達260%，雖然升勢頗有秩序，但也不應跟得太貼，逢低吸納仍可考慮。
齊明