期待已久的聖誕節假期又完結，隨之而來的新年假期也成過去，真想不到這麼快又要再執筆爬格子，唉！筆者尚未能收拾心情。
循例給大家一些統計數字，港股在2002年下跌了18%，共2073點，這是港股連續第3年下挫，據資料顯示，自1969年恒生指數推出以來，從未出現過連續3年下挫的情況，可見近年港股如何不濟。另一方面，美國的情況也大致相像，美國股市3大主要指數──杜瓊斯工業平均指數、S&P500及Nasdaq，亦是連續第3年下挫，據美國的資料顯示，上一次出現連續3年下挫的市況是在1939、1940及1941年這3年，而那次是由美國著名的經濟大衰退所引致，換句話說，近年美股之形勢實與1930年代經濟大衰退時的情況不遑多讓。
從上述可見，與過往歷史相比，2002年港股及美股之形勢已至一非常惡劣之境地，各位可用類似半杯水之理論來看今年股市，可能會因為去年股市表現如此差而恐懼後市，故今年不欲入市；由於美股在最近60多年以來，未曾出現過連跌3年，港股則自恒指面世以來未曾有過連跌3年，既然去年股市已如此不濟，今年還會糟到哪裏？現在豈非趁低吸納良機？
近日部份投資者開始為今年港股可能不會出現「一月效應」（即股市在一月初反彈）而憂慮，但筆者卻另有猜想，正如日前本欄已指出，在過去3年，港股皆有出現升幅不同之「一月效應」，可是在年初反彈後，股市便逐步回落，一直跌至9、10月間之低位才能止跌。以此來看，「一月效應」並非甚麼好現象，更不是入市訊號，反而應趁年初出現之反彈盡快回吐！
更重要的是，假若港股真的在今年一月不反彈回升，沒有「一月效應」，某程度反而顯示港股將會擺脫過往3年之走勢模式（Pattern），未來之走勢將會不同。換句話說，今年港股可能已到一轉折點，本年之走勢可能較往年更差，進入熊市另一期，但亦有可能是港股熊市將盡，牛市重臨、大市回升之兆！
至於港股有否在一月出現浪底，即調整浪之低位？在過去10年，港股曾先後出現了3次歷史高位，第1次便是94年之萬二點，第2次便是97年之萬六點，第3次便是2000年之萬八點。港股在飆升至首兩次歷史高位後，便出現兩次較大型之調整，巧合地，該兩次調整之浪底也是在六千多點，第1次大調整之低位是在95年一月中出現的6890點，第2次是98年8月之6544點。由此可見，在一月出現調整浪底亦並非不可能。
最後一談短期港股走勢，近期恒指反覆下調，並已在日線圖中形成一頂部形態，以量度跌幅計算，在跌破9500水平後之下調目標為8750點，故短期大市若不能重返9500點之上，則後市便有下試8750水平之危機，但正如前段所述，這並非壞事，可能是加速港股到底的先兆。
譚紹興
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