今天是2002年的最後一天，不論今天股市是升是跌，2002年的恒生指數肯定是比2001年差，而且是連續3年，一年比一年差。
2001年股市雖然經歷911的打擊，但很快就反彈，2002年則隨着美國經濟的惡化而下跌。目前，更面臨美伊戰爭與美元貶值的雙重打擊，投機者正在努力嘗試沽空股市，現在恒指的最後防線是2002年10月中的8772點，若8772點也守不住，信心就會崩潰。
還是國企比較好，過去3年，每年都有一次大升的機會，2000年國企指數由低潮到高潮上升70%；2001年差一點，有60%；2002年再差一些，也有40%。如果你運氣好，每年低買高賣國企一次，利潤真的不可想像。
最近兩個月，國企指數也從低點反彈，上升15%，可惜，個別國企股在一輪急速上升後，調整的幅度也不小，而且調整往往是突然而來，像前一陣子急升了一段時間的石化股、公路股，昨日都出現較大的調整，這就是國企股難炒之處。當你看到某隻國企股上升了，如果你追貨追得慢，隨時會發生一買就跌、一跌就不見一成資金的現象，大大打擊你的信心。
今天既然是2002年的最後一天，當然應該談一談2003年。2003年可能會是先苦後甜之勢，中東戰雲一日不消，股市就存在壓力，美元滙率一日不穩定下來，游資會繼續撤出美國，美國股市差，香港如何能好？幸好，中東之戰不會拖得太久，美元也不會無止境的跌。
曾淵滄 城市大學管理科學系副教授