上周提及購買債券的其中一種投資選擇──若以長期投資的心態進行，可選取銀行存款證作考慮。現把近期推出的一項銀行零售存款證及一項按揭證券公司發行的零售票據作為例子，分析有關的投資優點見右圖：
雖然右圖所述公司所發行票據的時間不一樣，分別在11月6日減息前後推出，其間儲畜存款利率已由0.125%減至0.01%，但明顯地，兩種票據的票面息率都遠高於一般的短期存款。只要不怕資金被長期鎖死，投資在滙豐銀行的存款證或按揭證券公司的票據，都可取得較高回報。
債券或票據的另一迷人之處，在於它們擁有非常強的保本能力，遠較其他的一般投資（股票、外滙、黃金、基金等）面對較小的本金損失風險。原則上，包括債券在內的所有投資，在購買行動出現後，價格上落將即時導致本金有損失的可能，但對投資策略作適當的技巧處理後，則只有債券或票據才能真正達到保本的作用。
在債券投資之前，我們首先作好長期持有的準備，並不計劃在中途出售，發債體便會在到期日按照票面值償還本金，保本的作用亦由此達到。不過，若選取了錯誤的發債體，該公司在債券到期前已倒閉，則債券亦與股票一樣面對不能保本的危機。
當然，沒有投資者希望購入可能倒閉公司的債券或股票，但在處理這方面的投資技巧時，投資債券的辦法較股票投資擁有較強的優勢。因為當購買股票後，公司的表現若持續轉壞，已投放的資金便以全數取回；可是，同樣環境下購入了該公司的債券，雖然公司情況轉壞，債券將因此變得不受歡迎，其價格亦會下跌，但只要公司在債券到期時仍未倒閉、仍有償還能力，則本金將可收回，達至保本目的。故此，要對發債體進行分析則變得相對簡單。
第一步：預備投資期限──計劃好投資債券期限的長短
第二步：分析倒閉可能──在上述期限內，預計該發債體可能出現倒閉的機會。
因此，以上述的滙豐銀行2年期存款證和按揭證券公司3年期票據來考慮，採用長線持有至最終到期的投資心態，作最壞的發債體信貸分析，只要他們都不會分別在2年及3年內倒閉，那怕經濟環境持續惡劣，公司業績不理想，我們的投資定必能保本及保回報。
綜合上述特點，產品的適用將不限於個人身份的投資者，不少社團或大廈管理委員會等，當中不少屬經常性的長期儲備，目的包括了數年以後可作維修經費等，若這些資金不會在短期內運用，在投資許可的範圍內，以長期形式投資於優良公司的票據中，既可保本，又可尋求較高的回報，又何樂而不為？
陳鳳翔
中國工商銀行（亞洲）財資部主管
香港財資市場公會 常務秘書