上周與大家討論過2003年度整體大市走勢及大圍經濟氣候的分析，今日將主要集中討論個別股類的投資策略。雖然藍籌股於2002年度沒有多大起色，一些二線工業股卻表現十分出色，當中不少累積了數以十個百分點的升幅，一些更上升超過1倍以上。
工業股表現出色，很大程度上與其主要市場美國的消費理想有關，雖然美國經濟於02年度表現不振，資本性開支仍差強人意，但受惠於聯儲局自01年以來多次減息，加上美國樓市表現仍佳，很多美國居民仍努力消費。不少美國居民更加大按揭或從其他途徑取得信貸作消費之用，因此，美國零售業於02年度整體表現仍理想，本地及中國出口亦因此受惠。
事實上，本地總出口自5月跌1.8%後，於6、7、8、9及10月份分別上升8%、9.8%、5.7%、10%及12.9%。
國內出口亦持續維持有20%以上的增長速度，數據反映出本地廠商以及於內地設廠的本地企業，在今年下半年的定單普遍有不錯的增幅。無可否認，當中不少定單是涉及急單及價格有下調壓力，但由於以量計仍有不錯的增長，盈利率大多可維持，加上不少企業受惠於通縮及整體物價下降，得以在期內成功控制成本並進一步改善邊際利潤，不少工業股於02年度的業績均有不錯的增長。
由於現時美國消費情況仍未致急速轉壞，加上聖誕定單表現不俗，預料不少工業股的業績於明年上半年仍有不錯表現。在業績因素配合下，以出口為主的工業股於03年度上半年仍可吸納。當中以德永佳（321）、同得仕（518）、冠華國際（539）及裕元（551）為較佳的選擇。整體而言，投資者於03年度宜選擇一些10倍PE以下、息率4厘以上的工業股。
鄧聲興
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