東強電子（615，總市值1.67億元）上半年業績理想，但股份交投疏落，股價未因盈利大增而特別出色。
■東強的業務是產銷家居娛樂電器例如音響器材、DVD等，及汽車電子產品。97至01年度（12月年結）平均每年營業額高達33.3億元，02年度估計更高逾45億元，在中小型電子公司中排名極高。
■02年度上半年，東強營業額18.73億元，增32%；純利2225萬元，急升47%，每股盈利由3.5仙增至5.1仙。大部份電子產品因市場競爭激烈而降價，影響邊際利潤。透過附屬公司所獲經營利潤（未減利息開支）2826萬元，大降近4成，在集團營業額增長32%下獲得此項成績，競爭之烈可見一斑。但集團業績仍有增長，主要因為利息開支由2290萬元降至1059萬元、聯營公司貢獻由負數變為正數、稅項支出大降等。
02年度全年營業額預測逾45億元，增22%，純利6000萬元，增25%，扭轉01年度倒退逾3成情況，每股盈利由11仙增至13.5仙。現價0.375元，往績PE3.4倍，預測2.8倍。
■東強認為家居娛樂與汽車電子娛樂產品長遠前景大有可為，數碼技術發展及監管規例修改帶來更多新產品商機，DVD就是其中之一。不過高需求同時刺激高供應，競爭會愈來愈急劇。業者盈利增長，依賴營業額增加多過依賴提高邊際利潤。
■東強的盈利對產品售價變化非常敏感（因邊際利潤率極低之故），假設一切因素不變，東強產品售價能夠提高1.5至2%，盈利便可多1倍，反之則無利可圖。今年6月底存貨6.52億元，較對上6個月大增62%，應收帳4.01億元，半年雖只增7.8%，皆應改善。借貸淨額1.5億元，淨負債比率29%。每股淨值1.18元，股價折讓68%。
●東強可在0.35元以下投機持有，限於小量買入；要大量亦不可能，今年下半年平均每日成交不足30萬股。
何車