美股從10月初熊市最低位反彈，杜指升22%，納指則升33%，在近3星期的調整中，杜指跌6%，納指回吐9%，拋售壓力比想像為低，暫時仍算是一次合理的回吐。
假如美股這次調整不再出現新低，熊市的完結便能進一步得以證實。納指在11月底的高位，已較8月的前一浪高位為高，這是近3年熊市以來首次出現的突破，最大的幾隻科技股微軟、IBM、英特爾、戴爾及AOL等都同時升破前期高位。主要藥品及生物科技股近半年走勢一浪高於一浪，正逐步回升，抗跌力較強的Wal-Mart、強生、花旗銀行、寶潔和AIG保險等，都回升上接近歷史高位的20%範圍內，這些都說明有投資者正逐步收集，一旦投資者普遍認同熊市結束，另一次牛市誕生，入市的資金便會更多。
美國主要大企業一直能保持科技上競爭的優勢，市場佔有率並沒有因經濟衰退而轉壞，除此項基本因素外，市場普遍預期經濟快將復甦，這都有助股市回升。
恒指方面，熊市的兩次低點都能企穩於8800附近，這將是強而有力的支持位。恒指向上的拉力主要來自滙豐（005），去年911創下熊市低位68.25元，隨後便反彈至98.50元高位，過去1年在78-98元範圍內反覆上落，現價比911時的低位仍高出28%，在全球股市中，亦是少有的強勢股，向下創新低的機會不大。
和黃（013）是另一隻具影響力的藍籌股，熊市以來一直拾級而下，表現較恒指為弱，由於走勢非常接近納指，一旦美股轉強，亦應當受惠。中移動（941）自911以後，便一直在低位橫行，暫時料追隨大市上落居多。
由於恒指走勢主要仍受美股所牽制，而華爾街脫離熊市的迹象愈來愈明顯，在現階段的調整中，策略仍是利用每次較大的下跌時趁低吸納。
（本欄逢周一刊出）
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梁從源