若說「四權到期」（Quadruple-Witching），部份讀者可能懷疑筆者是否寫錯了，為何不是「三權到期」（TripleWitching）？相信熟悉美國股市的讀者也曾聽聞「三權到期」，這是美國股市一個常用的術語。
大致上，「三權到期」是指股票期權、指數期貨（即簡稱期指）及指數期權等3種衍生工具，在同一日到期的意思。在美國股市，每1季的第3個星期五，通常是「三權到期」的時候。
上周五是美國股市第一次出現「四權到期」，由於近期美國股市加入了股票期貨，令到在上周五到期的衍生工具多了一項股票期貨，因此原本的「三權到期」便增加為「四權到期」。
「三權到期」大約在1980年代初，便在美國股市出現，由於在該日，3項衍生工具一同到期，早年大部份投資者皆在該日「平倉」，故經常引致股市在「三權到期」日出現頗大之波動。不過，由於近年投資者大都趁該日之前「平倉」，反而令到該日的股市更為平靜。
早前市場原先預期，在上周五美國股市首次出現「四權到期」時，股市會較為波動，但是想不到上周五美股表現會如此平靜，相信是投資者大都在該日之前已平倉及做足準備所致。
此外，早前部份投資者因「四權到期」，恐怕股市會呈現太大波動而不欲入市，估計隨上周五這些衍生工具結算後，短期將會有較多趁低吸納盤湧現。事實上，在上周五亦已有部份偷步買盤出現，才令美股回升。
另一方面，美國股市在12月的「三權到期」後，通常會呈現一個短期升浪，這升浪往往會延至翌年的1月才到頂，以目前美股之形勢來看，短期杜瓊斯工業平均指數仍會反覆上升之機會頗高，相信後市有望上試8800水平。
至於港股方面，上周五收到電訊盈科（008）的email，表示電盈將會提早償還1.18億美元之債項。據聞該筆債項是於2001年由香港電話以高息借來的，其限制頗嚴格，包括限制派息給電盈，故這次減債除有助提高電盈之信貸評級外，亦可減少對香港電話之約束，從而增加電盈的「自由度」。
此外，市場亦傳言電盈將會為該筆餘下之貸款（約7.78億美元）再融資。筆者察覺部份上市公司在貸款融資期間，它們之股價通常會較為「強勁」，不知類似情況會否在電盈身上出現？
早前本欄已指出，電盈由10月低位0.88元上升至11月底高位1.59元，以這升浪計算，調整升幅的一半位為1.235元，一般情況下，當股價「正式」跌破這一半位，則顯示早前之升浪完結；若能穩守這一半位，則顯示其股價仍有反彈機會，故短期電盈若可穩守1.2元水平，則後市仍可再次反彈，並上試1.45元，否則便要趁機沽貨離場。
譚紹興
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