過去一周，美元跌勢進一步惡化，歐元兌美元創出重上1算後之新高，英鎊兌美元亦突破及企穩於1.6。雖然上周布殊政府一度表示，美元可望重展強勢，但市場反應已告訴大家，投資者仍傾向於沽美元轉持歐洲貨幣。筆者經常提醒大家，官員之言論──特別是美國官員之言論不可盡信，若大家因為相信其言論而轉揸美元，勢必恨錯難返。
從投資角度去分析，投資者必須從客觀現實去分析，捉摸官員言論之心理及內心目的，並要推斷市場大戶之看法，順勢而行。若然政府官員出口術便可干擾及控制市場，我們便不用苦心孤詣去揣測大市走勢了，只要每日聽新聞，當格老話經濟好便去買貨，鹽川正十郎話美元兌日圓要升到160才合理便去沽日圓，那麼便人人有錢賺，多麼理想啊！
但若果人人有錢賺，誰人來輸錢呢？君不見每一次日政府官員話要令日圓貶值，日圓必然大升，此乃非不為矣，實不能也。日本政府本身確想日圓貶值，但她無能力控制市場，因為美國政府要日圓強美元弱以減低貿易逆差。
從政治層面去分析，布殊為爭取商界選票，必定行弱美元政策，這從早前格老大幅減息半厘之決定已可見端倪，明知這麼大減幅對刺激經濟所產生的邊際作用已不大，但仍作出此出乎意料之外的舉動，目的只得一個，就是推低美元。當時筆者已在本欄中指出，亦預計將發生近期之跌市危機，結果預言一一實現。若一直有追閱筆者之文章的讀者，自年中至今應可在股市及滙市中多番獲利。
在12月份很多人認為股市可望持續向好，純粹基於粉飾櫥窗效應，及相信2004年之美國大選會促使布殊力托2003年之經濟及股市。此乃一廂情願之看法，若勉力托市所引致之後果就正如今日之香港，只會跌得更慘。筆者過往曾經為文題曰「未曾大跌 何來大升」，指出無論經濟還是股市，都必須先死而後生，大跌之後，必會大升。若以美國大選之時間表計算，現時已開始托市，需要力托差不多一年半，若勉力為之則擔心有力有不逮之情況。與其要冒此風險，何不先行有秩序地推低美元及美股，再在大選前半年至9個月內才發力去製造復甦。由此推斷，筆者估計2003年第一季之股市及美元將進一步創新低。從低位挾高始終較勉強力托容易得多。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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