又到年底，相信最忙的行業仍然是各大小銀行的貸款推廣部，因為每年這個時候，市民最擔心便是如何籌集資金以應付交稅。各大銀行為了吸納更多客戶，會以各種各樣的優惠及「低息」吸引市民借錢交稅，藉此開拓樓按及信用卡市場以外的另一條財路。
由於美國已連續大幅減息，令借貸成本下跌，加上現時稅貸審批程序需時較短，亦毋須資產作抵押，所以大部份人都會樂於採用。由於無規定稅貸所批出的款項之用途，所申請的貸款可以高於稅項的兩至三倍，有部份投資者便會向銀行借入稅貸，然後用作為投資，這種情況在99年以前極為普遍，不過以現時來說，筆者認為這種個人財務安排一點也不理智，原因可以從兩方面來分析。
首先，雖然銀行標榜其稅貸的息率極低，每月平息平均不到一厘，但若把平息再化回為年息計，其實是超過10厘，再加起借款人在申請稅貸時需要繳付的手續費，年息率可能達13厘樓上，遠比起存款在活期戶口的息率低很多。有人會說，若投資者能從投資中賺取高於貸款息率的回報，便可以從中獲利。雖然在過去30年，恒指的年回報率平均約為一成二，與稅貸的利率相若，但在過去10年，恒指的平均年回報率卻是負數，加上明年投資環境仍然惡劣，要在1年內賺取高於1成回報的機會並不高。
另外，稅貸還款方法是把還款額平均分為6期或12期攤還，即是說，若投資者把資金調入股票市場後，便需要每月把投資組合沽出一部份作為還款之用，這種做法一來交易成本極高，二來投資組合即使出現虧損，亦可能被迫要在低價沽出，令到一年的稅貸資金用作投資的實際年期只有半年，令到在期內能賺到高於成本之機會降低，使財務安排上欠缺了靈活，更可能犯上筆者早前所提過的投資時間錯配，所以，利用稅貸款項作股票投資未必化算。
鼎康御泰證券研究部副經理 彭偉新
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