中國開放，及愈來愈多盛事例如世博與奧運，在國內舉行，在中國經營酒店業務者，將可得益。香格里拉（069，總市值108.98億元）值得留意逢低收集。
■香格里拉的盈利來源，比重最大的是國內，佔總數38.3%，其餘依次是本港（17%）、新加坡（16.1%）、菲律賓（13%）、泰國（10.3%）。香格里拉以經營高級酒店為主，國內的5星級酒店中，香格里拉佔了15%。未來數年，亞洲區酒店市場展望最佳的，是中國市場，香格里拉的盈利增長動力，亦是來自中國市場。
■02年度（12月年結）上半年，集團營業額22.64億元，降6.5%；純利4.84億元，大增104%。期內業績大進，主要因為：1投資未兌現收益由去年同期的負數1.12億元，變為正數2730萬元；2利息開支由2.9億元降至1.58億元。兩大項目的有利變化，令盈利大增2.72億元，較半年盈利增長之數（2.47億元）更大，亦即核心業務，實際仍有倒退。以EBITDA（除利息、稅項及折舊等前盈利）計算，業績倒退13%。上半年全球酒店的平均房租為718元，下跌9%，入住率62%，亦降低1個百分點。
■下半年盈利估計遜於上半年，原因是未兌現收益可能下降。全年盈利預測8.5億元，增86%，每股盈利由0.21元增至0.39元。現價5元，往績PE24.4倍，預測12.8倍。
■香格里拉每股資產帳面淨值10.61元，股價折讓53%。除非大市極壞，否則香格里拉的折讓不應太大。
大股東郭氏家族財力不必懷疑，長遠而言有私有化香格里拉的可能性，若照近期新亞置業（049）私有化聯邦地產（077）的折讓率26%計算，若有私有化，出價應為7.85元，較現價高出57%。
■香格里拉值得逢低收集，長線持有博私有化，所付出的是機會成本及耐性。
何車