創維數碼（751）於本周二公布中期業績，由上年同期虧損6580萬轉為2230萬純利，期內營業額大幅上升68%至29.51億元，業績大致與預期相近，每股派息0.5仙，派息比率達47%。
由於集團業績開始從過往劣勢中慢慢改善過來，相信未來會繼續維持較高的派息比率，即股息率可維持在5厘以上。經營層面方面，受惠於集團成功控制成本及增加高檔電視的銷售比重，整體毛利率由12.1%增加至14.1%。另外，受惠於國內電視市場在上半年進行整合，加上世界盃熱潮刺激下，國內電視業務毛利率亦由13.8%上升至14.8%水平。
事實上，集團於上半年的電視銷售量達264萬台，內銷市場佔有率增至14%。由於上半年銷售量通常只佔全年銷售量40%左右，預料集團下半年的銷售量可較上半年上升60%以上，達至全年700萬台銷售量的目標。
為了應付下半年旺季需求，集團已將存貨由8.5億增加至17.5億。不過，集團的存貨周轉日卻由118日改善至81日，反映集團成功控制存貨的流轉安排。在推廣策略方面，由於成功打入農村及二三線城市市場，故期內創維的國內電視銷售量上升66%。
海外市場的表現亦不太差，電視機銷售量大幅增加1.4倍至87萬台，相信隨着更多海外品牌在國內設立生產基地或透過OEM進行，海外市場將會成為集團的未來主要盈利動力。事實上，集團現時已透過替三菱、三洋及LG進行OEM電視及AV產品生產以打進日本及南韓市場，創維於今年上半年已經與20個OEM客戶簽訂合約。集團現價預期PE9倍，息率5厘以上，估值合理，不過，電視行業的邊際利潤長線始終有下調壓力，集團必須有更高增值的產品才可維持未來盈利動力。
鄧聲興
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