近日港燈集團（006）的股價大幅下挫，引致其股價下跌之原因，相信各位讀者早已知道，就是集團宣布凍結2003年港島區之電費。
港燈就凍結電費一事所發表之新聞稿中指出：「港燈是次凍結電費或會被認為是由於外界施壓所致。事實上，港燈早已部署凍結電費，並且上下一心，努力不懈去達至成果。」
筆者不知道促使港燈凍結電費之真正背後原因，但根據猜測，假若某方面承認是次凍結電費是由於外界施壓所致，則屆時市場拋售港燈之情況肯定更厲害，其股價將不會單單下跌一兩元這麼少。
縱觀自1994年1月至2002年11月大約9年間，港燈與中電控股（002）股價之波幅，首先剔除個別短暫急升或急跌之高低位，在這段期間，港燈之股價大約在22元至32元間波動，在同期，中電之股價大約在26元至36元間波動。從這兩間電力公司在這9年間股價之波幅區可見，它們的高低位僅相距約10元左右，與滙豐控股（005）在同期由30元直升至近日的八九十元不同。
故此，投資於這兩電力公司的人，肯定不是為了「食大茶飯」、博其股價如滙豐般飆升數倍，反而是欲賺取其穩定股息的「好息之徒」。因此，投資於兩電便要考慮它們派發股息之能力。
在上周五，港燈與中電的收市價分別為29.2元及31.4元。港燈於2001年全年每股盈利為3.05元，每股派發之股息為1.63元。
至於中電，同期之股息則為每股1.49元，若包括特別股息0.61元，則全年之股息為2.1元。另一方面，從中電2001年之業績報告中顯示，其每股盈利若包括鶴園重建項目溢利及投資減值虧損，則為2.92元，若不包括鶴園重建項目，則其每股盈利為2.33元。
從上述兩電之盈利及股息可見，港燈僅將盈利的53%作股息派給股東，中電則將盈利的72%作股息派發，若扣除鶴園重建項目及特別股息，則中電之股息約為盈利的64%。故此，假若未來中電再無其他特殊項目收益，則它會繼續派發高特別股息之機會不大，因此投資者不宜過份着眼於其特別股息。
另一方面，單從兩電每年派發之一般股息，以及股息佔其盈利（不計特殊盈利）的百分比來看，港燈僅將盈利的53%作股息派給股東，中電之股息已為盈利的64%，以此估計，港燈相對上仍有調高股息之空間。
此外，不少朋友誤以為中電股息較高，事實上，港燈每股之股息為1.63元，中電每股之一般股息為1.49元，因此除非中電仍會派發特別股息，否則相對上港燈較為吸引。
最後，從兩電在過去9年之股價走勢來看，它們的波幅不大，高低位僅相距約10元，因此，如果閣下是「好息之徒」，也切勿因一時衝動而摸頂追貨，否則要「坐」很久才有機會返家鄉。
譚紹興
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