中國電信（728，H股總市值112.38億元）全球協調人行使部份超額購股權，對中電信屬偏好消息。
■中電信上月招股，原本發售168.1億股，因長途電話接駁費風波及市場反應欠佳而減半至75.56億股。根據協議，上市的全球協調人有權在12月14日（上周六）前，行使額外購股權，認購或促使認購11.33億股。
現在，協調人只額外認購4.71億股，雖只佔有權額外認購總數42%，仍屬偏好消息。須知行使價每股1.47元，與招股價相同，而上周五中電信收市價只為1.41元，新買家明付溢價2826萬元。新買家料屬策略股東，不計較多付4.3%溢價，投資目標自然屬於中長線，亦是對中電信信心證明。
此外，額外發行股數較原定數額少6.62億股，可避免中電信每股數據有更大的攤薄，及一旦中電信股價上升，有較多的貨源流出市場。上周五之前，中電信市場流通的H股是75.56億股，現時為80.27億股。
■中電信在上海市、廣東省、江蘇省及浙江省經營固網電話業務。02年度（12月年結）上半年，純利84.83億元（人民幣．下同），微增4.3%，每股盈利0.124元，增幅相同。招股預測，02年度全年不計非經常項目的盈利不少於164.97億元，加權每股0.238元。現價1.40元，PE僅6.2倍。
中電信設有經營移動電話業務，盈利增長較欠動力，但未來業績亦不致倒退。現價PE只及中移動（941）與聯通（762）平均預測PE的4成，過於偏低。
■中電信股價低於每股帳面值（1.47元）5%，是唯一有折讓的大型電訊股。中移動有溢價近200%，聯通有溢價18%，電盈（008）負帳面值無數可計。
●中電信因形象問題致股價潛水，但6倍左右PE實屬過低。包括和記黃埔（013）在內的策略股東，相信會增購。形象影響遲早淡化，短期內有望重見招股價，中線目標PE8.5倍，見1.91元。
何車