怎樣利用試算表Excel來計算出稅務貸款的實際年利率？為簡化起見，假設借入$1000，分六期還款，每月供款為$173.89，那麼還款的現金流量圖便如（圖一）所示。
首先成立現值公式，現值等於$1000，每月供款$173.89，為期6個月，那麼隱含的實際息率（k%）會是多少？這明顯是一個內含回報率（InternalRateofReturn）的問題，要用嘗試的方式（TrialandErrorsApproach）才能找出答案。
圖一顯示了現值與每月供款的關係。現值（PV）是等於每期供款PMT乘以年金的折現值因子（PVFA）。而影響年金折現因子大小的因素有兩個：第一個是還款期數；第二因素是折現率k%，而這個k%就正是我們想找尋的實際年利率。
要解答這問題，可以利用試算表Excel協助。首先，建立如（表一）的列陣。在A2欄輸入貸款額的$1000，在B2至B7輸入還款期數1-6期，在C2-C7輸入每月還款數額$173.89。把以上資料輸入後，便可計算每期還款的現值公式。在D2欄，輸入以下公式：＝C2/Power〔（1+$A$4/100），B2/12〕，這等於圖一之中計算第一期還款額$173.89的現值：
C2欄就是第一期還款額$173.89，固定欄位$A$4就是嘗試計算的實際年利率。D3-D7欄所鍵入公式如此類推（見表一E列），例如第六期就鍵入：=C7/POWER〔（1+$A$4/100），B7/12〕，最後便在D8欄輸入：=SUM（D2:D7）-A2。
要找出實際年利率，只要在A4欄輸入利率，不停地嘗試，直至D8欄值的值接近「零」便行。而此例的結果是實際年利率等於15.74%。透過這種方法，就可以計算不同還款方法的實際年利率，方便貸款者比較。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授