中國鋁業（2600，H股總市值29.15億元）近期轉強，股價在10月初見底回升，走勢與國際鋁價表面脗合，倫敦金屬交易所鋁價現時較當時急升近9%。
■委內瑞拉礦場全國罷工，周日踏入第10天，7成礦務活動癱瘓，罷工亦無了結迹象。委國可能減少煉鋁產量，加上市場擔心北歐及美國西北部亦有同樣情況，對鋁股利好。
■中鋁的業務是將鋁土礦提煉成為氧化鋁，及將氧化鋁電解以生產原鋁，鋁價升跌與中鋁收益成正比。中鋁是國內唯一的氧化鋁生產商，全球排名第3。
■02年度（12月年結）上半年，中鋁營業額79.95億元（人民幣．下同），幾無增長。純利5.73億元，大跌42%，每股盈利由0.12元大跌至0.05元。期內，國內原鋁的消耗量隨同國內GDP增長7.8%而上升9.9%，但中鋁的業績仍嚴重倒退，最大原因是鋁價下跌。上半年倫敦市場鋁價平均每噸1386美元，較去年同期下跌9.8%，中鋁的氧化鋁平均售價更急跌18.6%，而原鋁售價亦下跌10.7%。
■02年度下半年，中鋁因鋁價平均仍低，業績仍然欠佳。現時國際鋁價與6月底相若。MuLtexGlobalEstimates綜合證券商平均預測，中鋁02年度純利9.96億港元，倒退33%，每股盈利則大跌5成，現價1.06元，往績PE5.9倍，預測11.8倍；但03年度與04年度，PE預測分別降至8.8倍及5.9倍。
美國同業AlcanAluminium上周五市值96.03億美元（749億港元），往績PE19.5倍，預測17.6倍（Bloomberg資料）。以國際標準而言，中鋁並不偏高。
■中鋁去年12月以每股1.37元招股，在一片看淡聲中（鋁價趨跌）急升上2元，現價1.06元，調整47%，潛水23%。
●中鋁是基金股，有機會成為基金年底結算窗櫥裝飾的對象股份之一，可留意短線圖利機會，逢低吸納，明春目標價1.37元，不再潛水。
何車