久聞樓梯響的零售對沖基金終於登場，出乎意料的是，首隻讓散戶買賣的對沖基金並非市場普遍預期的低風險「品種」，如保本類或一傘子對沖基金，而是風險較高、採用宏觀策略的單一類別對沖基金。究竟新產品是否適合普通散戶？在未決定是否參與之前，不如先來認識一下對沖基金。
經過多年來基金公司和投資顧問的連串「教育」，相信投資者對對沖基金已有一點認識。簡單來說，傳統基金只能造好，不能造淡，投資策略欠缺彈性；相反，對沖基金則容許持長倉或短倉，靈活性較高，並可投資於各類型資產。
不過，香港投資基金公會執行董事黃王慈明提醒投資者：「雖然對沖基金有別於傳統的基金，無論股市是升是跌，都有機會追求正回報，但同樣可以出現虧損，故利潤是並無保證的。」
由於對沖基金的種類繁多，波幅及風險不盡相同，故投資者應按個人的承受風險能力，選擇個別某類型的對沖基金。
至今證監會已認可的零售對沖基金共有3隻，但暫時公開發售的則只有剛推出的「怡富大中華先鋒基金」。此基金採用宏觀策略，主要投資於中國大陸、香港及台灣的上市證券，並以多元化的技巧進行投資，包括持股票長短倉、透過指數期貨進行策略性持倉，以及利用遠期外滙合約作貨幣買賣。
各類對沖基金中，宏觀策略對沖基金的波幅相對偏高；換言之，風險及回報皆高（見附表）。東驥基金管理董事總經理龐寶林認為，穩健型投資者的另類投資（例如對沖基金）最高可佔個人投資組合的15%；而進取型投資者則可超逾3成。
然而，投資者必須明白的是，對沖基金的表現，非常依賴基金經理的「眼光」。黃王慈明說：「傳統基金的表現往往取決於投入的資產類別，但對沖基金則很依靠基金經理的投資經驗及所用技巧。而且一般對沖基金會每年收取表現費用，並設有資產值的限制，認購前需查問清楚。此外，傳統基金的贖回時間通常只需7至10日，但對沖基金可能要數星期，即要較長時間才能套現。」
就如怡富大中華先鋒基金，每年也會按每單位資產淨值，相對過去「高水平價格」之任何升幅，收取20%表現費。資產限制方面，若該基金的總資產淨值超過1億美元，基金經理有權封閉基金，不再接受新認購。
當然，基金過往的波幅、回報表現，以至基金經理的信譽，投資者也應問個清楚。不過，個別對沖基金如怡富大中華先鋒基金由於屬於新成立的基金，因而欠缺「往績」，這情況下投資者更應深入了解基金經理的管理經驗和過往表現。
記者：袁國守