美股續挫，調整市未完，市場普遍認為布殊會對伊拉克用武，入市態度審慎，美股調整期料會再維持一段時間。近期經濟數據雖略為偏好，密歇根州大學消費信心指數連續第2個月回升，但對大市未有帶來刺激，反而生產物價下跌，使人對美國會出現通縮的憂慮，更為加深。
港股的調整亦已進入關鍵時刻，上周五在50日線水平獲得支持，但由於外圍弱勢持續，50日線料會失守，加上10日線跌穿20日線，整體走勢已轉弱，今個月唔揸貨，基本上做啱咗，一於睇埋下半月再作定奪。
全球經濟疲弱，消費信心下跌，客戶延遲落單，令到部份工業公司盈利出現倒退，以出口玩具為主的建溢集團（638）就受到影響。由於目前仍存在着多項不明朗因素，零售商落單態度仍然保守，建溢估計短期內的經營情況仍不會有太大改善，但可保持審慎樂觀。
截至02年9月底止的中期，集團營業額4.4億元，減少9%，盈利4453萬元，則減少30%，每股盈利11.34仙，派中期息2.5仙，與前相比，少派16.6%。今年8月22日，建溢股價曾高見2.025元，近日回落到1.4元水平，基本上已反映業績不利的因素。
客戶延遲落單，令生產期大失預算，為趕及付運，部份定單需要外判，使盈利跌幅大於營業額，加上零售商多集中採購中檔價錢產品，利潤率調低。期內，集團整體毛利率下降兩個百分點，至21%，邊際利潤率亦由16%下跌至12%。
佔集團整體業務近70%的玩具業，營業額3.07億元，跌12%，分類貢獻2514萬元，大減52%；至於摩打部門營業額1.25億元，有7%增長，分類貢獻3071萬元，上升10%。集團繼續擴充摩打的產能，將業務分散至個人護理產品類別，預期此方面的收益會有理想增長。光碟部門遷廠完成，並已全面投產，預計在03至04年度可帶來盈利貢獻。
現年度，估計盈利約9200萬元，每股盈利23.4仙，預測PE6.2倍，全年派息8仙，息率5.5厘，係一隻可存記的股票，在經濟復甦時，建溢亦會起飛。
郭兆誠