德昌電機（179）中期業績較預期為佳，股價在弱市中仍有升勢，但亦存在反覆，買賣雙方意見分歧。
截至9月止半年，德昌盈利8066萬美元（下同），較上年同期增長34%，每股盈利2.2仙，中期息4港仙，增33%。
期內營業額增長30%，毛利率由33.1%稍降至32.6%，其他收入減4.4%，分銷及行政費用增幅為21.4%，低於毛利額的增長27.8%，聯營公司已由虧轉盈，雖然遞延稅項大減，使稅項負擔增62%，而純利增幅也達34%。
去年德昌收購兩家公司，於7月及8月間進行，期內則全期入帳，而兩公司的生產設施遷移至中國的工作已完成，對期內業績有所幫助。
德昌的微型馬達適用於多項產品，而用於汽車配件的銷售則佔總營業額60%，較前增加31%，其他商業用馬達增長28%，佔營業額40%。
歐洲銷售佔35%，增長22%，北美銷售佔31%，增長30%，香港?中國佔25%，增長42%，亞太區佔8%，增37%，反映全球各地的需求均佳。
商用馬達中，電動工具增長40%，是引進新產品所帶動，用於電鑽、電鋸、電螺絲批及園藝工具均有理想增長，家庭電器的銷售額增長只有16%，銷售量只增9%，反映部份較大型馬達需求較佳，商業器材的需求增長38%，個人護理產品只增9%，影音設備的銷售額則增73%，透過與日資合作，銷售影音設備所需馬達，已由虧轉盈，但業績輕微。
德昌的增長，反映各有關業務良好，其中以汽車業為然，推出新產品及增加外判，以至歐元表現強勁，均有利於業績，但汽車業銷售高潮能否持續，已存在疑問，也是德昌的隱憂。
與去年比較，因下半年度業績較差，德昌今年業績應較好，全年可增長40%，現價9.1港元，估計PE約27.8倍，下年展望暫不明朗，不應期望過高。
汽車業的盛衰，對德昌業績影響頗大，應經常留意汽車業消息，亦因而會帶來股價的反覆，應候高減持，德昌評價轉佳，也常受經濟形勢及個別行業所影響。
齊明