「上海地產股」發揮「上海地產概念」作用，太平協和（438）急升，其他在上海擁有發展項目的公司，亦不妨留意。新世界中國（917，總市值22.52億元）上月見歷史新低，現價1.52元，雖已回升，仍然過於低殘。
■新中在上海擁有的物業有：1上海華美達廣場，應佔住宅、酒店及商業樓面78萬方呎，近日落成，用作收租。2上海新世界大廈，應佔商業樓面30萬方呎，本月落成，收租用。3上海新世界花園，應佔住宅及商業樓面452萬方呎，分期由去年10月起落成，供出售。4上海中山廣場3期，應佔寫字樓47萬方呎，規劃中，供出售。新中其他主要物業，位於北京、瀋陽、天津、廣州、深圳等，頗為分散，在上海的物業所佔比重不大。
■去年，中國地產並未出現泡沫，新中的投資物業例行重估，仍有增值1.26億元（直接在資產負債表上反映，不計算在損益帳內）。02年6月底，資產帳面值178.52億元，每股12.05元，股價折讓高達87%。即使國內地產有輕微泡沫影響淨值，股價折讓仍然高得不合理。
■6月底，借貸淨額44.42億元，淨負債比率24.9%，處安全水平。
■02年度（6月年結），營業額9.39億元，增60%。純利1.37億元，大增1.6倍。期內出售北京、天津、瀋陽及武漢等物業，售樓面積725萬方呎，增1.2倍，而利息開支亦大降，令業績大大增長。03年度，落成樓面再增，而投資物業亦上升，業績將有良好增長。根據MultexGlobalEstimates綜合證券商預測，03年度純利3.47億元，大增1.5倍，04年度4.30億元，再增24%。02年至04年，PE依次16.4倍、6倍及4.8倍。
●新中在國內擁有39個地產項目，總樓面1.88億方呎，漸進入投資收成期。現價低殘，折讓8成值2.41元，折讓7成半值3元。假設內地買樓每方呎須500元，透過持有新中，只須60元。
何車