新世界系將就重組計劃於本周四舉行股東會，焦點相信是太平洋港口（659）購入新世界創建及新世界基建（301）旗下基建項目後，對其財務及營運狀況的影響。新創建的盈利質素不算差，有穩定收益，集團主要業務有3大方面，包括建築機電、設施管理及交通運輸。
截至02年度，新創建建築機電的營業額為90.79億元，設施管理為20.4億元，交通運輸則達16.5億元。EBITDA方面，建築機電業務達7.36億元，設施管理為3.7億元，交通運輸則是4.32億元。
新創建旗下3種主要業務除了設施管理外，過往幾年的EBITDA均有穩定的增長，當中交通運輸的EBITDA複合增長率更達12倍以上。稅後盈利的表現亦不錯，建築機電於02年度為3.88億元，設施管理達2.82億元，交通運輸亦達1.61億元，數據反映出新創建屬於現金流量較高的企業。
至於重組後的太港將有何變化？我們可以從截至02年6月止的備考數據作參考。期內，營業額將會大幅上升9827%至124億元，EBITDA將上升576%至30.5億元，純利亦會因此而上升493%至8.54億元。基於現金收益的股本回報率由10.2%上升35%至13.8%，反映盈利質素有改善，每股盈利亦會因此而上升75%至0.05元。
不過，有一點值得注意的是，重組後，太港的負債將會大幅上升，由淨現金3.49億轉為總負債高達91.2億，負債比率高達34.1%，淨負債相對EBITDA比率為3倍。不過，由於EBITDA相對利息比率為6.2倍，故集團業務所產生的現金流量預料足以應付利息開支。另外，投資者亦應留意新創建旗下業務未來的盈利增長動力是否理想。
鄧聲興
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