歐洲跟美國的經濟體制有別──美國的經濟政策是針對本土經濟復甦，而歐洲卻要以單一貨幣政策去滿足不同經濟發展步伐的成員國。
上周，歐洲央行一如市場預期減息半厘，息率由3.25厘降至2.75厘。是次歐洲央行的減息行動，除了顯示決心改善近日歐洲的疲弱經濟外，同時亦代表歐元區已暫時能夠放下憂慮通脹的包袱。不過，歐洲股市及歐元是否能夠藉此而真正扭轉近來的弱勢，還要視乎其他的變數。
首先，上周歐洲央行宣布減息後，歐洲股市普遍向上，但不久便受到美國經濟數據欠佳及西門子發表營商環境仍然低迷的預測影響而回落。由此可見，市場已消化減息的刺激。況且，由於今次減息幅度多達半厘，短期利息再下調的空間已相當有限，所以歐洲各地再難借減息作為推高股市的藉口。
歐洲股市往後的走勢，短期內主要由兩大因素所影響：電訊類股份及美國股市表現均舉足輕重，而相信歐洲經濟在減息後未來半年仍不會有太大突破。
美國去年連番減息的目的，是希望透過刺激股市向上，從而刺激內部消費，以帶動經濟復甦。不過，這個如意算盤最終仍難以敲響，因為市場眼光已落在經濟能否真正復甦，而並不是減息為股市帶來的短暫刺激效應。而歐洲減息正正就是要扭轉現時的疲弱的經濟，因此，往後歐洲股市走勢，很大程度上會建基於經濟的復甦步伐。然而，歐洲跟美國的經濟體制有別──美國的經濟政策是針對本土經濟復甦，而歐洲卻要以單一貨幣政策去滿足不同經濟發展步伐的成員國。所以，歐洲區整體經濟能否因今次減息而有所改善，似乎還是未知之數。既然歐盟委員對區內明年首季經濟增長亦持審慎態度，由此推測，歐洲股市應不會有太突出的表現。
至於歐元表現跟股市表現應有些分別，因為很多時候，貨幣表現是根據市場對消息的演繹而作出不同的反應。表面上，歐元減息後的吸引力理應下降，但是市場預期減息半厘有助推動經濟，在這個短期藉口或誘因的刺激下，實有利歐元後市。
事實上，有時候捧歐元亦要觀察美元走勢。美國近期公布的第三季生產力指數及供應管理協會非製造業指數均較市場預測理想，雖然這些數據未足以反映美國經濟能徹底反彈，但最少顯示出美國經濟應較歐洲表現為優。在此情況下，預期美元及美股的吸引力仍會較大，歐元的吸引力因而相對減少。所以，若要投資歐元，似乎現階段仍然面對經濟能否順利復甦的不明朗因素。
總括而言，現時歐美股市均受環球經濟不景氣所影響，短期大方向難以捉摸，但計入減息效應後，歐元明年第一季的表現應可平穩向上。
陳永陸