上海奪得2010年世界博覽會主辦權，又將在4年後建成環球片場主題公園，「上海地產股」太平協和（438，市值12.71億元）股價了無反應。
■太協在12年前開始進軍上海地產，兩大項目是：1浦西「上海康城」（佔98.67%），總樓面2060萬方呎住宅，今年起分期落成，1期200萬方呎已售清，2期300萬方呎明年推售，3期400萬方呎即將動工。
2南京西路「協和世界」（佔92%），2期樓面400萬方呎，將成為上海最具特色的主題商業購物街，用作收租，其上為上海最豪華住宅6幢，樓面100萬方呎，部份明年預售。已落成的首期商場與服務式公寓，樓面44萬方呎全部租出。
■02年度（12月年結）上半年，太協營業額5.56億元，大增166%。純利1.61億元，上升46%，每股盈利由4.2仙增至5仙。營業額絕大部份來自銷售上海康城住宅與協和世界的租金收入。下半年度銷售物業不多，全年盈利預測1.80億元，增49%，每股盈利由4.1仙增至5.6仙。現價0.395元，往績PE9.7倍，預測7.1倍。03年度銷售樓宇面積大增，預測盈利急升，PE估計降至5倍以下。
■今年6月底，資產帳面值57.16億元，每股1.78元，股價折讓78%。持有逾10年的上海地皮升值，每股資產實值遠遠高於帳面數字，保守估計，股價較資產實值最少折讓85%。
借貸淨額37.63億元，淨負債比率（借貸淨額除以股東資金或資產帳面值）66%，明年以後售樓現金大量回流，負債比率可降。
■中國地產股不前，主要反映市場憂慮內地地產市道會出現泡沫。
●太協在上海擁有土地儲備近3千萬方呎，除非當地樓價下跌逾3成，否則太協仍將穩坐釣魚船，明年起進入黃金收益期。主席汪世忠的看法是，未來3至5年，上海樓價不會大跌。
何車