太古（A，019，總市值295.57億元；B，087，市值155.85億元）過去數月遠遠跑輸大市。與5月高位比較，恒生指數下跌17%，太A則大跌39%，落後太多。
■太古的盈利約有一半來自租金收入，商廈租金市道疲弱，太古股價跑輸大市順理成章，只是跑輸的程度太大，股價跌幅反映過度。最多只是半隻地產股的太A，5月高位至今跌幅，較恒指地產分類指數期內跌幅26%猶有過之。
■02年度（12月年結）上半年，太古營業額74.06億元，微升7%。純利27.34億元，增13.5%。持有45.9%的國泰航空（293）期內獲利14.12億元，已相等於01年度全年總數（6.57億元）的2.15倍。
MultexGlobalEstimates綜合證券商預測，02年度太古盈利53.21億元、03年度57.33億元、04年度63.27億元，02年度至04年度依次預測PE只有9倍、8.6倍及7.7倍。（國泰02年度至04年度依次預測PE為13.1倍、10.8倍及8.4倍。）
■國泰上周四知會員工，今年恢復派發第13個月花紅，估計派發近5億元，相等於純利表面減少4.20億元。派發花紅，雖然意味國泰盈利較預期為少，但亦是因為業績較預期佳（美國西岸碼頭工人罷工為國泰帶來額外生意）。因此，估計派發花紅最多只會令太古的盈利預測調低3%，太A的PE仍然吸引。
■02年6月底，太A每股帳面值47.39元。計入所持國泰市值高於帳面值（39億元）、其他工貿業務實值高於成本，每股資產實值估計高達54元，現價31.50元有折讓達42%。以太古的形象、作風、財政狀況良好等條件，如此折讓實屬太大。
●過去10年的12月份，太A股價上升的月份佔7次（平均月升10%），下跌月份佔3次（平均月跌4.3%），現價偏低可博年底慣升。公司8月宣布中期業績後，5年來首次回購，動用現金逾2.50億元，A股回購價最高39.40元。明年上半年，料可升越39.40元。
何車