上周提出小心美元近期走勢，估計美元之反彈浪將已屆完結，新一輪跌浪快將展開，同時指出美元跌勢將再令美股及港股受到衝擊。言猶在耳，美元在周初作出最後一擊後，即顯著回落。歐元兌美元升上1.01近期高位，英鎊亦大幅反彈至1.5763，日圓方面，就算鹽川出口術說美元兌日圓要見160，也未能使美元兌日圓升破上月之高位。從上周之走勢觀察，相信短期美元將一浪低於一浪地向下走。
股市方面，美股始終於高位遇上阻力，杜指無法克服9000點關口，而回落之勢亦頗急，技術走勢有見頂之兆。港股方面，筆者維持一貫看法，由於恒指之圖表已於一周前出現了RSI3浪背馳現象，故此回落是必然的。從基本因素分析，現時的經濟狀況與兩個月前，即恒指跌至8800點之時比較，並沒有太大的分別，大家嘗試冷靜想想，為何在8800點之時對大市之看法是這樣子悲觀，但近期卻已見有分析認為恒指可上10800-11000點，甚或認為牛市已重現？
其實美國之數據仍然參差，明年能否復甦仍言之尚早。唯一之解釋就是大家再一次成為羊群，被市場牽着鼻子走。在8800點大家悲觀，是因為見到指數不斷下跌；近期大家覺得向好，是因為大家見到指數不斷上升。我們在分析大市中長大方向之時，必定要抽離市場之短期升跌，純用客觀之基本分析來預測。
現時大家最大的爭論點，就是現階段究竟是反彈完成再展跌浪，還是升浪中之調整。一個經濟體系之增長，最重要是由內部消費及商業活動帶動。近期美國發表之數據中，雖然大部份向好，當中最關鍵的消費信心指數及管理協會指數則表現低於市場預期。其他向好之數據則對經濟前景的影響性較細，更重要的是數據之好純為相對性的，去年同期為911後之一季，當然極差，與最差相比自然會有改善，如果因此而認為是復甦之象，似乎過份樂觀。
香港之經濟狀況更不值一提，除非本地經濟能發展一個可以帶動經濟增長之行業，例如是97年前之地產行業，否則復甦談何容易。常言道股票市場行先經濟半年，在現階段大家是否明確看到半年後經濟可以復甦？有沒有足夠理據支持呢？筆者最反對就是當見到指數升勢凌厲，就不理基本因素，見好唱好的分析。若一切客觀因素不變，急升是沽貨的好時機。
總結去周大市，周初恒指升破10200關口之後，周三急速下挫，進一步跌穿10000點關口。大戶已成功地令市場情緒轉趨樂觀，一般分析已看恒指有機會上試10800-11000點，更樂觀者認為牛市已重臨。但指數的技術指標卻愈加背馳而向淡，估計大市仍有下跌空間。12月期指轉倉平均價為10050-10100，若下破9750便可確認跌浪已展開。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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