上周筆者看到一則有關本地投資者在今年投資成績的調查報告，內容頗令人沮喪，該調查結果指出，港人今年的投資成績未如理想，尤其是股票投資，投資虧損的人數較賺錢的人數多出一倍，就算是一向被認為較保守的基金投資，亦有不少投資者同樣錄得虧損。出現這個情況的原因，市場人士歸咎於本地及外圍的投資環境逆轉，在本地的經濟環境低迷及外圍的競爭環境激烈，再加上股份價格持續下滑，令財富蒸發下，本港今年的投資氣氛一下子跌至近30年來最差的一年。
雖然如此，但市場上總有部份投資者持較樂觀的態度，相信最黑暗的時間就是黎明將至的時間，再加上近期美國經濟數據似乎有好轉迹象，相信港股應該已經見底。不過筆者覺得港股真正的困難情況仍未完結，尤其是二三線股份，可能需要捱一段頗長時間。筆者不是想潑各位冷水，只希望投資者可以未雨綢繆，即使錯過在升市前以低位入市的機會，總比高價買入股份為好。
來年港股仍未復甦的原因，可以從資金流向方面說起。由於大部份本地及國際投資者經歷了97年金融風暴，令到市面上出現大量股蟹及樓蟹，加上曾令投資者如癡如醉的網絡泡沫爆破，令有部份人被迫從短期投機者轉為「超長線投資」，在投資者剩餘作投資的資金被蒸發得「七七八八」下，要額外騰出新的資金一點不容易。
另外，雖然有投資者認為，若投資環境好轉，存放在銀行體系中的資金自然會回流至港股，對港股有利好刺激；不過，筆者認為，現時可以用作股票投資的資金並不太多，主要是在本地息口低企下，頗多投資者因為利率在過去一年持續下調，被迫把資金轉往回報較高的項目中，包括銀行存款證，這類投資項目都會有鎖定期，往往超過三年，以致資金短期內無法重回股市。因此，即使大市有好轉的機會，亦未必會對二三線股份有利。
鼎康御泰證券研究部副經理 彭偉新
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