中國稀土（769）係民企，年中開始一場民企風波，打破民企神話，民企股價大幅滑落，稀土亦不例外。5月中，稀土股價高企2.2元，到10月10日，股價已跌至0.6元水平，跌幅高逾7成，之後股價才從低位回升約50%。
當然，稀土股價下滑，與其業績大幅倒退亦有關。02年6月底止的半年，營業額1.96億元，減少41.1%，獲利3791萬元，更減少51.7%，每股盈利4.66仙，中期息1仙。
全球經濟持續疲弱，工業亦處低潮，稀土作為工業的鹽，經營環境亦不斷惡化，特別是資訊科技產業萎縮，令稀土產品需求大受打擊。集團主力生產稀土產品及耐火材料，期內前者產量大減，後者市場需求仍強勁，抵銷稀土業務萎縮的部份影響。
期內，集團共售出稀土產品1850噸，比前同期的3500噸減少47.1%，售價方面大部份有不同程度下調，令稀土業務的邊際利潤率僅得22%，低於上年度全年的28%。至於耐火材料，期內售出26000噸，增加30%，邊際利潤率亦能維持在30%之上。集團的整體邊際利潤率調低至29.4%，低於前同期的31.9%及上年度全年的29.6%。
不過，由於全球經濟明年有機會復甦，整個稀土行業經營環境再惡化的機會應不大，加上內地為改革稀土行業而組建南北兩大集團，在「16大」之後將會加緊進行，對穩定稀土價格可起到一定作用。
集團一直致力開發高附加值深加工產品，以滿足客戶需求，位於無錫的熒光材料生產線已落成投產，市場反應理想，估計可為全年業績帶來貢獻。另外，第2期耐火材料擴產工程亦投產，生產能力躍升60%至80000噸，可進一步開發更多新產品。
估計集團02年度全年盈利約8500萬元，每股盈利約10.4仙，預測PE約9倍，03年度可降低至7.5倍。由10月開始，稀土走勢形成一個大圓底，低位0.79元，近日反彈升上0.98元，出現後抽調整，形成旗形，整固完成後升勢可再起，目標指向1.1元。
郭兆誠