宜進利（304）係一隻PE低得不合理的股票（往績PE1.5倍），中期業績前日宣布，盈利繼續有增長，並且宣布4年以來首次派息。1隻PE極度偏低、業績有穩步增長，而息率亦算不俗的公司，股價是否應該回升至較為合理的水平呢？就在業績宣布前，宜進利股價已有強勢表現，宣布後，股價再進一步，噚日收0.305元，升2仙，升幅7%。
截至02年9月底止的半年，宜進利營業額5.01億元，增長5.25%，獲利2395萬元，增37.9%，每股盈利8.65仙，中期息派1.5仙。期內集團致力改善生產效率，以及利用垂直生產有效控制成本，令盈利有大幅增長，邊際利潤率由前同期的15.4%提升到15.9%，對上年度全年則僅為13.9%。
宜進利由生產鐘表而轉型至產銷及維修，以及名牌代理。集團在歐美市場的業務，有穩定向好的前景；中國市場發展路向清晰，指向年營業額以億元計的維修市場，預計未來幾年盈利，仍可保持雙位數字的增長。
由於集團開展分銷業務，過去半年，分銷成本上升1100萬元，至2493萬元，但行政開支則減少約700萬元，兩者合計，仍增加450萬元，由於營運策略轉移，開支增加之數，屬可接受之水平。至於其他開支，則由前之1397萬元，大幅減至183萬元。開展分銷業務令存貨上升，期內存貨由1.56億元上升至2.55億元，升幅63.6%。集團持續擴展分銷網絡，存貨量料會企於高水平。
宜進利8月底完成供股，集資6600萬元。供股形式為1供2，每供0.18元，雖只得42.5%認購，但餘數由大股東及包銷商承入，現時大股東及一致行動人士持股權50.4%。供股完成後，現金及等同現金項目有1.79億元，足供未來發展之用。9月底資產淨值6.34億元，每股淨值1.15元。
下半年度盈利保守估計與上半年相若，全年賺約4800萬元，每股盈利13仙，估計全年派息3仙，預測PE2.4倍，息率9.5厘，都算好吸引。噚日股價以裂口形態突破三角形，由於短線已呈超買，可趁調整完成再吸入。
郭兆誠