滙證指資產回報率偏低<br>中煤競投深燃看高一線

滙證指資產回報率偏低
中煤競投深燃看高一線

【本報訊】中華煤氣(003)確認,經已入標競投深圳燃氣集團擬出售之24%股權,預期兩個月後有結果。有研究報告指出,以現階段投標者名單來看,中煤存有優勢。深圳燃氣集團目前有30萬名家庭用戶,資產回報約為6%。

中煤發言人向路透社承認,已入標競投深圳燃氣集團擬出售之24%股權。據滙豐證券與深圳燃氣集團管理層會面後發表的報告指出,目前共有3個競投者,中煤因具備內地經營燃氣之經驗,故具優勢。

料深燃今年虧轉盈
中煤發言人預料,該項目的競投可於兩個月後揭盅,現階段並不可再進一步透露其他資料。滙證估計,深圳燃氣集團的估值介乎8億至5億元人民幣(下同),市盈率約10倍,資產回報率為6%,低於中煤一直以來對內地項目的10%至15%要求。
滙證再進一步指出,深圳燃氣集團的目標是每年增加4萬至5萬名用戶,期望2012年用戶能達到80萬名。以目前的基建設施,可供接駁燃氣管道的用戶達40萬戶,實際使用服務客戶約30萬戶。雖然深圳燃氣集團持續虧損多年,該行預期其可於今年扭虧為盈,賺取8600萬元。

投資武漢南京12億
滙證亦指出要達到中煤內部回報要求(10%至15%),需要將當地收費大幅調高兩成,但該行對此可行性存疑。
至於有關武漢及南京的投資項目,滙證引述中煤管理層指出,每個項目的投資額約12億元,中煤於兩個項目中將分別持有50%權益。
中煤管理層指出,雖然現時該兩項目仍處於虧損狀態,但預料當04至05年引入天然氣後,將可扭虧為盈。中煤並不需要負擔04至05年前的虧損。