維他奶（345）中期業績激增67%，股價即時升10%，但經過消化業績後，昨已回軟，反映在開市中公布業績，只透過大利市機發布，透明度有限。
截至9月止半年，維他奶盈利7952萬元，較上年度同期增加3195萬元，每股盈利8.2仙，中期息每股2.8仙，維持不變。
期內營業額增長4.9%，而毛利額則增6.5%，即毛利率由55.5%升至56.3%，推廣、銷售及分銷費用減1%，行政費用增3.8%，其他營運費用增3.5%，但此3項非銷售成本的總開支大致持平，使經營盈利增長47%，加上融資成本大降38%，聯營公司虧損減少91%，以及出售聯營公司獲致盈利250萬元等，使純利增幅達到67%。
毛利率的上升，是控制原料及包裝物料成本改善，北美去年重組後提供成本效益，以及更佳的管理系統及營運效率所引致，推廣費用較預算為低，是非銷售成本持平的因素。
香港銷售升7.6%，盈利增加達15.5%，中國內地銷售增7%，盈利增9.6%，澳紐區由虧損866萬元轉為獲利219萬元，北美虧損由2555萬元降至1288萬元。
香港市場競爭激烈，只賴推出新產品以提高盈利，國內華南區仍然處於有利地位，並已擴展至福建及湖南等省分，華東區銷售已轉趨穩定，為提高廠房使用率，已與當地一乳品廠訂立產品包裝協議，負責生產該廠產品。
澳洲廠房全面投產，撤銷管制乳品業，使澳紐市場重現增長，創業難題已解決，可望有較佳增長。
北美市場對維他奶的榮辱有相當影響，期內鮮凍豆奶已增長17.8%，而非調味豆腐的銷量下跌，但重組後已減少虧損，維他奶已與美國HPHood建立業務關係，負責包裝維他奶豆奶產品，似乎借助HPHood的市場地位。
下半年推廣費用，將較去年增加1500萬元，對業績有所抑制，但因上年涉及特殊支出，全年仍有好增長，現價1.51元，預期PE12倍，息率5.5厘。維他奶一直PE較高，是對業績有樂觀期望，毛利率雖升，而營業額仍待改善，展望不太差，但搶高不宜跟，只宜在調整中緩緩收集。
齊明