經過逾半年審批，證監會終於在上周開綠燈，宣布正式讓三隻認可零售對沖基金於本港發售。
雖然首批獲准認可的對沖基金，數目遠較原先遞交申請時的接近15隻為低，惟是次由怡富及滙豐資產管理分別推出兩隻單一策略及一隻對沖基金中的基金作為頭炮，筆者認為也未嘗不是一件好事。
雖然執筆時，兩間基金公司還未具體公布出台基金詳情，但相信其基礎配套已由證監會作出審核稽查，符合基本要求。況且兩間基金公司形象深入民心，怡富的產品向以靈活進取見稱，滙豐投資取態則較為穩健。市場除了觀望產品的質素及基金公司的市務攻勢外，由於廣大市民始終對此新登場項目的概念仍較陌生，而AHL多元化期貨基金僅是運用眾多對沖基金策略的一種，所以證監會倘如早前市傳般一口氣批出十多隻產品出籠，未能令投資者充份消化了解之餘，反有可能予人一窩蜂及眼花撩亂的感覺。
此外，現時市況逐步見底，部份投資者對對沖基金的熱衷程度亦不及大半年前般熾熱，只要首批推出的產品不令市場感到抗拒，相信已是成功的開端。其他經已申請而有待完成審批的對沖基金，筆者相信只要產品具有其獨特優勢，縱使稍遲推出，也不難在市場分一杯羹。
事實上，據《對沖基金滙報規定指引》的諮詢總結所述，證監會對業內的意見已從善如流，若干地方已作出修改，例如不再強制對沖基金採用國際會計準則，以及放寬披露投資組合主持項目數字要求。前者作出調校，主要是可讓部份源自美國而欲在本地登陸發售的對沖基金可按照美國會計準則核數，須因此而轉採國際會計準則機制，導致成本上升。至於後者則由最初指引擬定的10大持倉，現轉為需要基金按照不同的時段報告，分別披露五大長倉及短倉（單一策略對沖基金），及首五隻基金（對沖基金的基金），這亦可降低部份基金憂慮其獨門投資策略遭到抄襲的機會。
故筆者認為是次指引修改，應不會影響基金公司撤回申請，或減低申請審批的意欲。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事
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