建滔化工（148）雖曾因若干基金不滿收購電廠而沽售，但畢竟是實力股份，一輪沽售後，已有明顯回揚，基金的投資策略，只能影響短暫股價，未能左右基本條件。
截至9月止半年，建滔盈利2.01億元，較上年同期增長9%，每股盈利37.4仙，則減4%，是年初配售所攤薄，每股中期息4仙，增加14%。
期內營業額增長41%，而毛利率則由26.1%降至24.1%，主要產品覆銅面板銷售量增25%，雖然價格已趨向穩定，但仍較上年同期跌價約20%，使該產品毛利率由16.5%降至15.8%，銷售營業額只增9%，而分類盈利則降22%至1.72億元。
另一方面，印刷線路板則表現良好，該業務於今年1月收購，不宜與去年同期比較，而產品組合的改善以及廠房使用率超過90%，銷量較過去6個月增加20%，帶來盈利6060萬元，未扣撇除商譽720萬元及少數股東權益。
化工部門獲得理想進展，年初收購兩間甲醛廠，外銷增38%，甲醛售價顯著上升，獲分類業績4447萬元，增長280%。
其他收支，包括配售屬下建滔銅箔股份，使權益攤薄，視作虧損2118萬元，而出售投資獲利3000萬元，可以抵銷。
年來建滔致力於垂直生產的改善，期內完成的環氧樹脂生產，大部份供自用，第一期玻璃絲廠於6月落成，產品已被盡用，而5萬噸化工碼頭即將完成，目前的計劃，是將紙板覆銅面板產能增25%，環氧樹脂增50%，甲醛增40%及雙氧水增產20%，亦動工興建第二期玻璃絲廠及第二條漂白木漿紙生產線。
儘管不斷擴展，平均廠房使用率已達90%，產能顯著增加，礙於電子市場疲弱及若干原料漲價影響毛利，覆銅面板業績跌，但化工產品及印刷線路板可以彌補，近期市場轉穩，而原料價已下調，相信未來毛利可改善。
建滔對未來銷售仍充滿信心，維持可觀增長，現價5.65元，預計PE7.4倍，建滔已成為全球最大覆銅面板廠商之一，依然可以看好，若經濟復甦，相信建滔表現特佳。
齊明