恆地提價私有勝算難料

恆地提價私有勝算難料

【本報訊】恒基地產(012)將私有化恒基發展(097)的作價,由7.35元提高至7.6元,以求獲得小股東支持,但證券界對有關方案最終能否通過反應迥異。摩根士丹利發表報告指出,恒地提高作價反而將私有化方案不獲通過的風險浮面,令勝算降低;高盛亦認為,作價仍較恒發每股資產值折讓約28%,相信私有化將會觸礁。不過,美林指出,若方案不獲通過,將令恒發股價在現水平下跌兩成,衡量得失,小股東將通過議案。
大摩認為,恒地的私有化方案推出初期,不排除小股東會被現金收購及較股價有23.5%溢價吸引;不過在機構性投資者提出反對意見後,恒地即提高作價,但加幅僅3.4%,既不能振奮小股東,反而令部份小股東意識作價的不合理,令勝算降低。
高盛則指出,新作價仍較恒發保守估計的每股資產值10.53元,折讓約28%,故預期私有化計劃最終會觸礁,故將恒地投資評級調低至「跑輸大市」,目標價調低至24元;每股資產淨值調低10%,至29.8元;及調低恒地03、04年度的盈利預測5%及18%。

美林指為免股價跌料通過
不過,美林證券提出,私有化方案若不獲通過,將令恒發股價在現水平下跌兩成,加上小股東相信恒地不會再提價,故此股東將會選擇贊成私有化方案。該行指出,雖然恒地提高私有化恒發的作價,但仍可藉此令每股資產淨值增加5元,至44.43元。