偉易達集團（303，總市值14.88億元）宣布中期業績後，股價兩日內急挫15.3%。現價6.60元，究竟是宜買還是宜賣？
■股價在宣布中期盈利激增14倍後，反高潮直跌，是因為市場着眼點只集中在不利因素：1盈利暴增皆因有訴訟賠償入帳。2半年營業額36.56億元，倒退11.5%；電訊產品營業額因1個大客退出市場而下跌8.5%；電子學習產品營業額在美國同業LeapFrog的競爭下，倒退25.9%。3集團本身對下半年的展望是業績難以進一步改善。
■市場幾乎完全忽視有利因素：1過去兩年，礙於現金流量不足，以致無法承接部份定單而錯失機會，現在有現金淨額1.81億元（01年3月最「淒涼」時期，有借貸淨額高達15.09億元）。有力再展拳腳。2電訊產品業務上，邊際利潤較高的2400兆赫電話，上半年銷量急升，已佔電訊產品營業額50%（去年同期僅25%），動力下半年將可維持，5800兆赫新產品下年推出。3電子學習產品方面，短期內繼南美市場後進軍北歐市場，1個產品超過10款的系列，正處開發階段，下年在中國推出，中國市場將有「零的突破」。4恢復派息。
■不必過於重視上半年業績的增幅，但要看清楚盈利的「絕對值」，今年上半年不計朗訊賠償，實際盈利1.26億元，預測全年2.5億元，每股0.99元，實際PE6.7倍。下年度，憑電訊新產品帶動，及電子學習產品新市場增長，預測盈利大增33%，每股1.32元，下年度PE降至5倍。出口股與科技股，例如利豐（494）、德昌（179）、TCL（1070）、精電（710）、ASM（522）等，PE皆高於偉易達極多。美國電子學習產品股LeapFrog，上周五市值135.2億元，是偉易達的9.1倍，上市後4個月股價急升155%，往績PE132.4倍，預測47倍（Bloomberg資料），偉易達今年PE只及LeapFrog15%。
●偉易達拋售過度，現價宜買不宜賣。中線目標價9.50元（相等於下年度PE7.7倍，仍低於不少出口股與科技股）。短期美股上升，對偉易達亦可起拉動作用。
何車