上個星期，我為列支敦士登銀行（LGTBank）主持一個經濟研討會，與會的專家包括華克博士（Dr.JimWalker）和梁兆基先生。華克是里昂證券首席經濟師，並已連續第9年當選亞洲最佳經濟師；梁兆基是滙豐銀行大中華區首席經濟師，各位對他一定不會感到陌生。這幾位經濟師的意見很值得關注，因為他們所代表的都是大機構，而且過去幾年他們所發表的高論都相當中肯。
華克對歐洲經濟和歐元看得頗淡，對美國則稍為看好一些，對亞洲就看得非常樂觀了。他甚至對港股發表了一些很正面的評論。華克又認為，商品價格上漲的勢頭會持續。今年以來，股市雖然不振，但反映商品價格走勢的CRB指數卻漲升了20%。
梁兆基對香港前景的看法遠遠沒有華克那麼樂觀。他認為在中國的競爭下，本港經濟愈來愈難有好表現。與會的專家都同意，已成為世界工廠的中國，將繼續對區內國家甚至工業國構成負面影響。
他們亦一致看淡日本。作為相反理論信徒，我對這類一致見解很有興趣。不錯，日本受到不少「大」問題困擾，但日本股市已經跌了很多；與美股相比，可能已屬超值。此外，雖然我非常看好中國經濟的長線發展，但我依然覺得外國人很難在中國賺錢，因為中國市場太複雜了，而且很多環節都已經出現生產力過剩。
與會專家當中，仍有人極之看好美國債券。華克與我均認為商品行情可看漲，但我們對債券的看法則有很大分別。我認為商品價格漲升會導致高通脹，而高通脹會促使利率上升。屆時債券焉能不跌？
簡而言之，這次研討會的氣氛非常熾熱。4位經濟專家齊集在一間房子內，你不僅會聽到4種不同的意見，還會聽到數不清的分歧觀點。
LGT銀行投資組合管理部門主管的高論，最令我感到興趣。過去幾年指數基金大行其道，基金的投資組合亦多是指數成份股。但這位主管認為，未來幾年情況將有變，投資組合管理的策略會由被動轉為主動，選股的能力將變得非常重要。
顯而易見，未來幾年世界各地的股市將以橫行為主，但上落波幅很大，相信每年有30%或以上。在這種市況下，選股能力的高低，將是決定投資成敗的關鍵。故此，我忠告各位讀者，今後少點理會那些經濟師和策略師（包括麥嘉華）的看法，也不必看重指數會升還是會跌，集中精神發掘可以帶來豐厚回報的投資吧。
（本欄隔周逢星期一刊出）