上回講到，早在1999年秋季，聯儲局主席格林斯潘與其他聯儲局之要員在美國小鎮Woodstock的一間旅館內，秘密地舉行了一次會議，商討當美國陷入通縮、利率又已減到接近零的時候，應如何對策。由此可見，格老可謂早已預測到美國經濟將會陷入衰退，即現時之景況。但是估計到與能否避免到，基本上是兩回事，否則美國經濟便不會出現目前的衰退情況。
物價下跌可以由兩方面引起，第一便是科技進步，令生產及製造成本下降，促使產品價格下降，好像某些新款電器產品，因成本不斷下降，令其售價亦不斷下調。至於另一種物價下降之成因，便是需求下降。
在通縮環境下，因需求下降而引致物價下跌，企業因產品銷路不佳而被迫減價促銷，在價格下降同時亦迫使企業減低生產成本。而減低成本最直接之方法便是裁減員工人數及薪酬，這樣裁員減薪的行動便相繼出現。
另一方面，市民因收入下降及隨時有被解僱危機，令他們節省開支及消費意欲減低，後果便是對消費貨品需求進一步下降，企業惟有進一步減價促銷。企業因產品售價下降，盈利亦因而縮減，於是便再裁員減薪，市民之購買力及意慾亦進一步下降，如此這般不斷循環，最後令經濟陷入衰退。結果便出現1蚊1隻雞、9.9元1盒飯盒的情況。
在1930年代，美國經濟大衰退（GreatDepression）時，正是出現因需求下降的通縮情況，紐約聯邦儲備銀行（TheFederalReserveBankofNewYork）總裁McDonough憶述當年之景況，他指出，當時美國監獄充斥很多為養活兒女被迫偷竊食物而被捕的人。McDonough更指出，防止再次出現類似的大衰退是當年成立聯邦儲備局的Mandate：「TheDepression…wasaveryrealthingtothepeoplewhocreatedtheFederalReserve'smandateandtheyneverwantedittohappenagain.」。
上回講到當美國利率接近零的時侯，格老在無息可減下，尚有甚麼「招」來刺激經濟？格老指出其中一招是央行直接從市場吸納長期債券，令長債的孳息率（Yield）回落。從歷史資料顯示，在1942至1951年間，聯邦儲備局確曾採用這方法，令長債的孳息率下降至2.5厘。
假若這方法也不行，聯儲局亦可以透過貼現窗（DiscountWindow）大量以低息貸出款項予銀行，令借貸成本下降，從而增加商業貸款及活動。除此之外，聯儲局亦可大量購入其他國家的債券，亦即大量購入其他國家之貨幣，從而令美元滙價下降。最後，政府可以大幅減稅來刺激經濟，而少收之稅項則可透過聯儲局購入政府債券來彌補，這方法無形中相等於政府印鈔票給人民消費。
最後，當被問到為何有這些對抗通縮的策略，但至今日本仍不能擺脫衰退？美國聯儲局的GovernorBernanke指出，日本無法消滅通縮的主因，並非缺乏有效的策略，而是因PoliticalConstraints所致。
譚紹興
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