早前在一投資研討會中，筆者被問到：「在格林斯潘大幅減息半厘後，美國利率已距零利率不遠，假若仍不能令經濟好轉，格老還有甚麼方法？」幸好，他是詢問關於美國聯儲局主席格林斯潘的對策，假若他問阿松解決香港經濟衰退之方法，筆者真的不知答案，相信連當事人也不知。
據資料顯示，早在1999年秋季，格林斯潘與其他聯儲局之要員在美國小鎮Woodstock的一間旅館內，秘密地舉行了一次會議，商討當美國陷入通縮、利率又已減到接近零的時候，應如何對策？這正是現時之景況，估不到格老早已預測到。
讀者可知，當年美國經濟一片繁榮景象、經濟增長步伐非常強勁，聯邦儲備局需要多番調高利率來令經濟降溫。資料顯示，聯儲局在99年6月將美國利率由5厘反覆調高至2000年5月的6.5厘高位，可見當年美國經濟之熾熱情況。
可是很奇怪，為何正值美國經濟大好的情況下，格林斯潘與其同僚卻會反方向而行，預備美國經濟一旦陷入通縮時的拯救措施？經濟學者當然可以有很多理論來解釋，但最簡單及直接之猜測：格老不相信當時美國經濟是真正繁榮，只是「人為」地強勁。
至於是誰所為？當然很大部份是來自為競選連任之政客們。1999年秋季是美國總統克林頓任期的第3年，亦是兩大候選人為角逐總統之位鬥得如火如荼的階段，通常執政黨亦會盡力刺激經濟，來助其連任，相信格林斯潘當時亦看到這點，才召開這會議。
另一方面，大家可感到奇怪？在1999至2000年間美國經濟仍頗強，但在大選過後，一踏入2001年，美國經濟便大幅放緩，整個過程一起一跌頗為戲劇化。
2003年與1999年相似，也是美國總統喬治布殊任期的第3年，不知他會否「人為」地令經濟略為好轉？
早前觀看某電視節目，那位專家大談通縮及所作之解釋，筆者聽後真想請她Good-night！
返回正題，當美國利率接近零的時候，格林斯潘在無息可減下，尚有甚麼「招」來刺激經濟？據《華爾街日報》的報道，格老指出其中一招是央行直接從市場吸納長期債券，令長債的孳息率（Yield）回落。歷史資料顯示，在1942至1951年間，美國聯邦儲備局確曾多次從市場購入美國政府長期債券，令長債的孳息率下降至2.5厘。
喂！各位讀者，可知現時美國的長期債券孳息率是多少厘？執筆時（11月26日），美國政府債券10年期及30年期的孳息率分別為4厘及5厘，假若格老歷史重演，從市場大量購入長債，令其孳息率下降至3厘以下，則現時趁機吸納長債，實是一投資良機。你可知，當長債孳息率由5厘下降至3厘時，其價格升幅是多大？計一計，可能嚇親你！
不過，筆者不建議投資長期債券。原因？日後再談。
譚紹興
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