一些突如其來的因素，很可能會影響一間證券行的原來預測，從而令投資者誤會該證券行發表自相矛盾的研究報告。
如果有留意報章的財經版，投資者應會發現，不少分析報道都是來自證券行的研究報告。尤其是一些外資證券行的研究，更會吸引不少投資者細心閱讀，因為外資行的研究報告往往會被視為大戶未來投資策略的指南針，所以不少投資者都認為，留意證券行的投資報告，便等同掌握了大市未來的走勢。
近日不少證券行同時發表看好及看淡的研究報告，令投資者一時間難以適應。究竟投資者應以怎樣的心態去面對這些報告呢？
日前一間美資證券行宣布調高香港股票的投資比重，令投資者質疑外資大戶是否已重投港股的懷抱。但投資者只要細心留意，便應發覺同一證券行上周曾發表一份研究報告，聲稱相信港股未來四年只會有15%的升幅，亦即每年平均增長低至3.75%。如果真箇如此，那麼外資大戶重投港股的懷抱這個論點又似乎並不成立。
兩份報告似乎有其矛盾之處，但其實投資者如能細心分析，便會發覺當中並不存在對立的問題。只不過當中的觀點，是需要投資者細心咀嚼。
首先，該證券行上周預期港股未來四年只有15%升幅，主要的理據為香港通縮及財赤問題仍會困擾港股，而地產市道持續低迷，亦會影響恒指的表現。但這些因素卻並未有包括中國因素在內。至於該行日前發表的另一份研究報告則指出，早前與廈門一家物流公司會晤後，發現南中國一帶港口吞吐量不足以應付現時中國出口所需，意味香港在未來仍可維持現有的轉口港地位，亦即代表香港可望受惠於中國經濟的強勁增長，加上新公布的就業數據繼續轉好，這都使該行改變對港股的預測。
由此可見，一些突如其來的因素，很可能會影響一間證券行的原來預測，從而令投資者誤會該證券行發表自相矛盾的研究報告。當然，一間證券行同時發表兩份研究報告，一份看好及一份看淡，亦並非沒有出現過，但出現這個情況，主要原因是大型證券行本身存在很多不同的部門，如研究部、投資部、基金部等，由於這些部門大多獨立運作，故此他們對後市有不同的意見或不同的看法，亦屬正常。這只是代表該證券行每個部門均獨立運作，不應視之為證券行前後矛盾。
其實，任何研究報告均只是代表一些人對事的預測和估計，投資者不應視之為投資的指標，反而應該細味當中的理據，可以認同，亦可以否決。先抽絲剝繭，然後才釐定一個屬於自己的投資策略，這樣運用研究報告，才是正確的態度。
過於依賴只會令自己的投資欠缺彈性，最終很容易會招致失敗。
陳永陸