月初本欄曾指葉氏化工（408）管理層表現積極，其後公布中期業績，增長近倍，進一步證實管理層的努力。
上一年度，葉氏增長已達52%，至今年9月止半年，增長更達96.8%至6241萬元，每股盈利12.5仙，中期息4仙，增60%。
葉氏經營化工及衍生產品為主，期內營業額增22.7%，毛利率由28.6%升至31%，各業務貢獻均有理想升幅，其中漆油的業績特佳，去年底完成業務重組，效益初獲反映，正好配合業內高速增長，營業額增17%，盈利貢獻增達3.2倍至2250萬元。
而貢獻最大的，則以高分子化工產品及混合溶劑居首位，營業額增7.5%，貢獻則增14%至2711萬元。
單體溶劑的擴展，帶來規模效益，營業額只增32%，而盈利則增1.3倍。
潤滑油因天津新廠投入服務，解決物流困難，成為業務轉捩點，雖然新廠延遲3個月投產，亦帶來理想貢獻，營業額只增加24%，盈利則增1倍至191萬元，似乎貢獻不多，而管理層認為延遲投產，貢獻遠遜於預期。
油墨亦有好表現，於擴大產能60%後，營業額增67%，而盈利貢獻則增104%，達到859萬元。
原在虧損的倉儲業務，亦已轉虧為盈。
油價波動，影響成本，下半年毛利或將受壓，或將低於上半年，但全年增幅仍可達90%，每股盈利22.6仙，派息9.6仙，增加60%，現價1.35元，PE約6倍，息率7.1厘。
目前葉氏的發展計劃，包括單體溶劑廠房擴建，增產40%，將於明年初完工，高分子產品廠房將於2004年初投入服務，此外，亦計劃於上海興建漆油廠及油墨廠，未來兩年投資2億元，足夠未來3至5年發展需要。
葉氏規模不大，過去受到忽略，業績勁升，已受注意，昨日股價升至1.38元稍回落，事實上近期升幅亦大，需要整固，但以葉氏的表現，已給予投資者信心，發展下去，可獲較高評價，若PE值7倍，已是1.58元，仍有上升空間，可逢低吸納。
齊明