神州數碼（861）昨日報升2%，是受若干科技股炒起帶動，中期業績雖增10.8%，實際表現平淡。
截至今年9月止半年，神州數碼盈利8950萬元，較上年同期的8075萬元增加875萬元，每股盈利10.4仙，不派中期息。
神州數碼以分銷資訊科技產品為主，期內銷售額增25.6%，但毛利率則由7.2%降至6.93%，是受分銷手機所影響，手機分銷以數量及快速取勝，因而毛利率相應較低。
提供系統集成服務營業額增15.4%，其中第二季表現低於上年同期，毛利率由15.7%降至13.4%，去年電信營運商於大規模拓展後，今年投資額將削減30%。
網絡產品受台資合作公司影響，銷售大減69%，其中第一季特差，第二季相對較好，毛利率為17.5%，仍遠低於上年同期的24.7%，於7月已增持合作公司股權，問題已獲解決。
以毛利計，分銷資訊產品佔72.3%，增長20.9%，系統集成佔23.5%，減少1.4%，而網絡產品只佔4.2%，毛利則較上年同期減少78%，整體毛利額則減少2.5%，未計利息收支前盈利實減10.2%。
期內利息支出淨額1569萬元，上年同期則為2363萬元，即較上年同期減少794萬元，也即是相應增加同樣盈利，但實際增加875萬元，不計利息因素實增81萬元，增幅只是1%。
資訊科技產品市場放緩，而競爭則激烈，神州數碼只能不斷增加銷售產品，並在經營策略謀求改善。系統集成方面，電信業需求減縮，轉向金融業發展，收購企業可以即時獲得補充，亦集中於軟件的發展。
網絡產品的發展，已於11月初推出網絡計算機，是中國本土研發技術的突破，可代替個人電腦，而且成本較低，安全度較高，是神州數碼的一個希望。
網絡計算機的發展，仍待觀察，但相信短期成果不大，神州數碼現價2.425元，往績PE12.2倍，平平而已，估計短期在2.2元至2.6元之間上落，若網絡計算機有理想發展，則可突破，宜留意有關消息。
齊明