恒基地產（012）宣布私有化恒基發展（097）至今，同系的恒基中國（246，市值14.66億元）股價由2.60元升至2.95元，升幅13%，但交投非常疏落，平均每日只有略逾10萬股。
■恒中是中國地產股，物業位於上海、北京及廣州。02年度（6月年結），營業額5.77億元，增19.5%。純利1.33億元，倒退21%，每股盈利由0.34元降至0.27元。營業額上升，是因為出售物業由2.69億元增至3.98億元。盈利倒退，則主要因為再無1項特殊盈利6617萬元。
■恒中的盈利主要來自兩大部份，一是租金、二是售樓收益。去年集團租金收入6750萬元，微增2%。擁有北京恒基中心、上海不夜城廣場、上海港滙廣場及廣州恒寶廣場，應佔樓面260萬方呎，其中恒寶廣場的商業與車庫（95.3萬方呎，全資擁有，去年中落成），今年將帶來較佳的租金收入。現時開售中的已落成物業有恒寶廣場的住宅部份（123萬方呎）、番禺芳華花園及洛溪新城不同期數單位，總面積449萬方呎。03年度租金收入上升，售樓增加，估計集團盈利將有改進，視乎售樓進度而定，預測PE將在8倍以下。
■02年6月底，每股帳面淨值15.41元，股價有折讓81%。借貸淨額20.47億元，淨負債比率27%，財政健全。未來因售樓現金回流，負債比率可降。
■恒基系近年每年皆有成員公司控股權變化活動。00年7月，恒發持有美麗華（071）由34.99%增至35.01%，依例作技術性全面收購；01年8月，中煤（003）回購3.64億股，恒發持股量因而由35%以下增至35%以上；現時，恒地私有化恒發。明年，有無「1年1度」的改組活動？
●恒中以基本條件而言，現價偏低，值得酌量投機持有，當然需要耐性。若有朝一日大股東私有化，則上上大吉。恒地持有恒中64.3%，街貨只值5.2億元，恒地若然予以私有化，所需現金只是本身3數月的盈利。
何車