朱鎔基總理前日表示，要是香港發行債券，他本人會第一個認購。姑勿論總理是否「救港情切」才說這番話，但債券確是穩健可取的投資工具。香港債券就未有，然而市面上的零售債券品種已甚多，風險因素亦各異。在響應朱總之前，投資者不妨先行多點認識債券。
自年多前減息期開始，轉投債券的投資者大增，貪其利息較定存高，又不用擔心價格如股票般波動。然而，債券始終並非定存，風險較高，而且零售債券品種愈來愈多，風險因素各異，投資前宜多加比較，並按個人的風險承受能力作出選擇。
對債券稍有認識的人也知道，債券與存款的最大分別是，投入債券的資金不一定能隨時取回，即使取回也可能並非全數。
新加坡發展銀行資金部銷售主管馮孝忠表示：「投資債券須面對流通量風險，因為相比起存款，債券的贖還期較長，最短也要2年。若要在到期日前套現，需在二手市場沽出。但本地零售債券市場剛起步，二手市場的買賣價仍差強人意。」
「而且，若然沽出債券的時候，碰巧市場息率上升，債券價格將會下降，便出現帳面損失；即使息率下跌，債券價格上升，亦會因買賣差價而削減盈利。就算持有債券至到期日，便能達到保本的目的，但假若日後息率反彈，便將損失機會成本。因為假如3個月後加息，把錢放於存款也能享有較高利息。」馮孝忠續說。
除流通量風險和利率風險外，投資債券還要承受信貸風險，尤其是評級不高的債券。例如個別企業債券的信貨評級在A3/A-級以下，只屬中等信貸質素，相比高評級的債券例如美國國庫券，未能按期派息的機會便較高。
由於市場息率預期持續低企，年期較長的債券，息率才有3至4厘，因此現時多了發債機構推出結構性債券，例如發債人擁有贖還權，但首年息率較高（可達5厘），以吸引投資者。但若然發債人提前把債券贖回，投資者便要另覓資金出路。
此外，部份結構性債券與利率變動有關，如早前按揭證券公司推出的一批「定息轉浮息債券」，票息首年為5.5厘，其後4年票息則為6厘減6個月香港銀行同業拆息（最低年息率為0.5厘）。換言之，持有這類債券的投資者，須承受市場息率向上的風險。
馮孝忠更指出，結構性債券的流通性，相比定息債券更低，因二手市場的買賣差價更不利投資者。
另有銀行即將推出「利率範圍累積票據」，派息模式會是首年利息較高，後年期的利率，則取決於市場利率是否在既定利率範圍以內。若然未來數年利率不會大升，這類結構性債券別具吸引力。不過，「針無兩頭利」，此類債券的槓桿倍數較高，價格波動亦較大。
記者：袁國守