上周七大地產商組成了「電費關注小組」，抗議香港的電費過高，並對兩電的股東資金回報率（ROE）過高表示關注，因而向政府施壓，要求港府推出一套公平而具透明度的電費徵收機制。除此之外，各大公共交通運輸公司亦被質疑在香港持續通縮的情況下，均未有作出相應減價的行動，因而引發多個團體要求地鐵（066）等公共交通運輸公司調減車資。在這些負面消息不斷衝擊下，公用股的股價近日均顯著受壓。究竟公用股在一片減價聲音中，是否仍然值得持有呢？
投資者對公用股的印象，一向是抗跌能力強，又不受經濟影響。因此在經濟低迷的時候，公用股往往深受投資者的歡迎，從而經常成為跌市中的奇葩。
而翻看過去五年公用事業分類指數的表現，每年平均升幅竟達18%，遠遠跑贏大市表現。出現此種情況，很大原因是因為在香港持續通縮的情況下，各公用事業的收費均沒有相應下調，令利潤得以保持穩定。其中兩間電力公司中電（002）及港燈（006）更因有利潤管制協議的保障，盈利不但能保持穩定增長，亦能持續派發高息，因此股價在逆市之中，一直能保持穩定的升勢。
隨着不利公用股的減價聲音持續出現，投資公用股的風險確有重新評估的必要。雖然各公用股對市場減價的要求，大多採取強硬的態度，但在強大壓力之下，部份公司已無奈地被迫要提供一些優惠給予市民，這無疑亦會影響公用公司的利潤。
另外，雖說一些公用公司採取強硬態度，拒絕市場減價的要求，但無可置疑地做法亦影響了該些公司的形象，對股價難免會造成間接的影響。不過最大的問題是，政府很大可能會在將來取消利潤管制協議，並且開放市場引入競爭，這無疑會影響公用股日後的盈利表現，長遠而言，必然會對公用股的表現構成壓力。
公用股面對的另一壓力是，政府在面對龐大財赤的困擾下，可能會在日後把公營公用事業如水務局及郵政署上市，用以籌集資金以減少財赤困擾的可能。在此情況下，因供應量的增加，投資者的選擇多了，對現有的公用股股價帶來壓力是自必然的事情，投資者實應小心留意。
在種種的不利因素纏繞下，公用股能否如過去五年般穩步向上，定必成為市場的一大疑問。雖然很多公用股與政府的合約仍有一段時限才屆滿，未來只要對減價的聲音採取不理會的態度，對其盈利的影響仍不會太大，但長遠以言，由於政策可能改變，相信公用股的吸引力亦會因而下降。故一眾希望收取高息以求穩定回報、因而吸納公用股的投資者，應小心留意他日港府的政策改變。
萬一新的政策令公用股的盈利受損，相信不但會對公用股的股價進一步帶來壓力，而且亦會損害公用股派高息的能力，投資者屆時實應沽出手上的公用股為妙，以免為高息而蒙受損失。
陳永陸