現時全球股市及債市的波動，與美國的經濟數據表現可說是息息相關。若公布的數據差過市場預期時，全球股市均可能被拖累，但如果公布的數字勝過市場預期時，則市場氣氛又會忽然轉佳。如非有專業的投資研究作支援，一般投資者實在難以估計箇中的風險變化。
就如九月底時，因公布的經濟數據欠理想而下挫，使該季度的美股跌幅成為自1987年以來最慘烈的一季，但近期公布的經濟數據較預期佳，杜指在過去連續六周反覆上揚，成為三年來最長的升浪。這次升浪是否代表大市已經見底，至今仍然眾說紛紜，可是過去幾年大市的反覆下跌，卻肯定地已促使不少投資者將資金投入在他們認為「安全」之投資工具，像定期存款、零售債券或保本基金等。
這些以收息為主的投資雖可避免因股價下跌而造成金錢上的損失，但卻有不少隱含的風險是不可忽略的。以下為其中一些重點：
1.利率風險：現時不論美國或香港的利率均處於歷史的低水平，中長期而言，利率一旦開始回升時，所有提供固定收入的債券及債券基金之價值均會下跌。投資者一旦錯過適時減持套利的機會，贖回時就可能會有虧損。此外，存放定存其實也會有利率風險。當利率上調時，由於定存的息率在到期日前已固定，投資者便會損失了賺取更高息的機會。
2.流動性風險：除了利率風險外，能否迅速有效地進行買賣是另一風險。香港的零售債券市場仍有待發展，二手市場尚未成氣候，現時主要以莊家制運作，買賣差價相對昂貴，隱藏着影響投資回報的不明朗因素。同樣地，即使定期存款也會隱含流動性風險，因為當投資者急需現金周轉，或想把握其他的投資機會而在到期日前要求提款，輕則會失去利息，重則可能被罰息，甚或根本不容許提早解約，以致白白錯失獲利良機。
3.信用風險：這個風險最易被投資者忽略，因為發行債券機構大多很有規模，但如真的發生了問題時，信用風險所帶來的負面影響必然遠較利率風險或流動性風險來得兇險嚴重。例如銀行一旦倒閉時，投資者的定存隨時凶多吉少。以債券投資為例，若債券發行單位出現問題而未能向債券持有者履行其義務時，該債券的信用或投資評級均可能會被調降，並遭受機構投資者大舉沽售，持有債券的小投資者就必然損失慘重。更嚴重的是，若該發行單位面臨清盤，如安然（股價見附圖）事件般，則連本金也會輸光。
因此，筆者建議各位讀者，不論你投資甚麼收息產品，若要減少上述風險對自己的影響，最好的方式仍是尋求專業的理財顧問協助，以評估自己有關風險的承受能力，為你的投資建立良好的資產分配組合，設置不同年期如短期定存、中期債券及債券基金等合適比重的投資策略，以減低利率風險、流動性風險及信用風險所帶來影響。
吳志凱
道亨證券財富管理部經理