港府推出救樓市措施，儘管一些人認為「冇用」，土地儲備充足的地產股，仍然大受抬捧，理由是它們有土地供未來若干年的發展。土地儲備最多的是新鴻基地產（016），但「土地儲備概念」最濃厚的，反而是新世界發展（017）。
■新地擁有本港土地儲備達5千萬方呎樓面，假設9招救市真的有效，每方呎樓價上升300元，則新地的土地儲備升值150億元，數目不小，只是新地市值高達1290億元（新世界的12.5倍），150億元只相等於其市值的12%，或每股淨值上升6.25元。
■新世界擁有本港土地儲備1171萬方呎，只及新地土地儲備的兩成餘，以每方呎升值300元計，總數「不過」是35.1億元；然而，新世界的市值僅103.4億元，27.3億元相等於其市值的34%，或每股淨值上升1.62元。沒有任何一家地產公司，在樓價出現同樣變化時對每股淨值有如此高的影響。必須指出，土地儲備豐厚或「概念」濃厚與否，並非唯一決定股價的因素。
■又假設樓價每方呎不是上升300元，而是下跌300元，則新世界每股淨值便下跌1.62元，對新世界亦有同樣較高的殺傷力。然而，與帳面淨值比較，1.62元只是1個小數。6月底，新世界每股帳面值26.14元，現價4.775元，折讓高達82%。若因每方呎土地儲備跌價300元，每股淨值降至24.52元，股價折讓率80.5%，與82%相差非常有限。
■MultexGlobalEstimates綜合證券商平均預測，新世界03年度（6月年結）盈利7.2億元，每股0.34元，PE14倍。往績PE8倍，盈利涉及太多特殊項目，無意義。
●上月28日推介新世界，認為12個月內股價有55%機會見7.45元，看法不變。港府救樓市，股市、樓市及地產股氣氛轉佳，地產股炒「土地儲備概念」，新世界可特別留意短炒。
何車