和記黃埔（013）購入百江燃氣（8132）股權6.4%，早於5月中完成，而認購百江可換股票據1.25億元，雖曾延期，亦已於10月底完成，定價均為3.25元，票據兩年期，息率2%，百江於上周公布第三季業績，股價明顯回落，昨收3.025元。
百江截至9月止的首三季盈利7510萬元，較上年同期增6.88倍，每股盈利12.46仙，而截至9月止的一季，盈利1415萬元，較上年同期增2.2倍，但較6月止的一季3220萬元減56%，亦較3月止季度的2874萬元減50.7%。
百江以批發及零售液化石油氣為主，去年開始參與管道燃氣業務，去年底接駁管道只有2萬戶。於今年3月增1.5萬戶至3.5萬戶，6月止一季增1.6萬戶至5.1萬戶，9月底為5.8萬戶，即該季只增7000戶。接駁管道每戶收費2000至3200元人民幣，毛利高達70%以上，第三季接駁管道減少，是盈利較前兩季急降的原因，但為甚麼接駁減少，未見透露，相信與有關地區物業發展速度有關。
9月底批發石油氣較上年同期銷售額下降17.3%，價格則降19%，零售銷售額增3.55%，若以量計，瓶裝石油氣銷售增18%，管道石油氣增17.5%。
百江報稱已在南京市高淳縣發展管道燃氣工程，亦與四川、湖南、江蘇及安徽等省分洽商投資合作，並與其中15個城市簽訂意向書，估計投資達100億元人民幣，平均回報率至少20%，較早前，百江宣布獲中國銀行深圳分行協議，提供最高60億元人民幣的融資安排，似乎對投資的資本需求已胸有成竹，但只簽署意向書，仍待落實。
百江股價反覆，暫視作跟隨業績反覆，且只是季度比較，全年應有頗佳增長，若第四季業績不低於第三季，現價PE約20倍，是高是低看以後發展而定。
本來和黃入股，可為市場帶來信心，但值得注意的，和黃持有的6.8%可以不必公布便隨時出售，而票據到期可以現金贖回，不一定換股，因此，和黃入股只可參考，不宜作為投資依據，尤其短期股價常有波動，日來股價回落，但成交減縮，或可視作並非太差，交投轉活時可炒。