香港銀行活期存款利率跌至只有1/4厘的水平，已經跌無可跌。就算美國再次減息，香港亦不會出現負利率（指名義利率）的情況。而自美國減息周期開始，至今只是年多的時間，但是減息的幅度已經有四厘至五厘，令利率跌至一個很低的水平。未來當經濟復甦之時，利率上升的機會會大於再下跌的機會，那麼投資債券便要加倍小心。
在減息潮出現之時，投資定息債券會較優，因為息口在高位時已經固定，所以債券持有者能夠享有比市場利率為高的息口。另一方面，因為債券息口比市場利率為高，因此會刺激定息債券的需求，把債券價格搶高。
但當踏入加息周期開始，定息債券因為息率在期內不會改變，因此吸引力難免下降，價格亦會下跌。在這樣的情況下，似乎持有浮息債券會較為優勝。
滙豐發行五年期港元定息轉浮息存款證，便是在這樣的背景下發行的。存款證的面值最低為港幣10萬元，首年利息是5.8%，比很多的定息票據為高。但是之後的四年轉為浮息，每年重新釐定一次，息率以6.1%減去12個月銀行同業拆息，最低支付利息為0.25%。
如果以現時12個月銀行同業拆息1.8125%計算，第二年票據能夠收到的息率為4.2875%，仍然不俗。但假設存款證首年美國狂加息，在其後四年浮息便只能收取0.25%的最低回報。利用有效利率公式計算之後，結果是這種存款證在最差情況之下，回報率每年約為1.3362%，是否值得作這種先甜後苦的投資，則要由投資者自己衡量了。麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授