政府上周公布房屋政策的措施，以刺激樓市，公布後地產股連升數日，港股亦配合外圍市況而急升。就托市政策內容分析，可分兩層面。首先，就是政策對樓市所發揮的效用；第二，就是對股市，特別是地產股的作用。
在樓市方面，大家都知道地產市場的表現建基於市場供求情況以及基本經濟狀況，今次政府之政策可歸納為一個重點，就是收緊供應量。停止賣地、勾地及停售居屋、公屋，無形中就是斷絕新的供應量，減低發展商要減價清貨的壓力。然而，在現時香港的市場情況，單是供應減少的作用已不大，因為經濟不景以及舊有存貨太多，令需求量同樣減少，消弭了縮減供應之作用。隨着破產個案增加，銀主盤及二手樓之供應亦會增加，成為市場上新的供應，其影響力亦不容忽視。
從前筆者曾以為當樓價跌至某一水平，令供樓與租金之數目相近之時，便是見底的時候，此想法筆者已在年初修訂。主要原因是近3季租金水平再度下滑，租盤空置率亦有所增加，令樓價有進一步下調之壓力，此惡性循環似乎仍未有改善的情況。因此，今次政府的措施只從供應量着手，作用極有限，大家不宜過份奢望。
在對地產股之影響方面，作用可能會較大。首先，整套政策仍是鼓吹樓市用家去買私人新盤，令地產商有較大的市場去沽貨。由於地產股早前大跌，走勢上已嚴重超賣，配合今次政府的公布為藉口，觸發沽空盤補倉，便順利地製造強勁的技術性反彈。筆者認為是挾倉成份多於前景已有所改觀。控制新樓供應，令地產商手頭上積存的新樓盤較容易脫手，自然會有利股價反彈。但要知道這些利用刺激只是短暫性的，長線的不利因素仍未解決。
對於今次措施，其實已是政府最後的板斧，若形勢沒有改善，相信也沒有其他辦法。無論如何，政府在財政緊絀的情況下，絕對無理由利用補貼的方式去托市。
恒指上周先急跌後回升，仍算是處上落市的局面。當然，上周五恒指收於9800點之上，似乎醞釀出現突破。然而，在基本因素未有改善迹象之下，暫時仍當是技術反彈為主。
從期權未平倉合約分析，認購期權主力倉底在10200及10400點，故此，就算大市再升也難以突破此兩關口。從值博率計算，筆者認為入市價值不大。
順帶一提，過往不斷收到讀者電郵問及有關筆者之實戰理論，特別是過往在本欄提及之期指測市法。最近筆者已將過往之文章重新編寫，加入新內容輯錄成書，書名《講金先講心》，於本周面世，承希賜教。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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