政府宣布穩定樓市措施後，地產股連續兩日表現強勁，一線地產股升後，二線地產股蠢蠢欲動，嘉里建設（583）昨升5.2%，鷹君集團（041，市值31.77億元）亦漲4.8%。
■近期困擾鷹君的不利因素，是集團負債高與地產市道不景。利率下降，可紓緩鷹君的利息開支壓力；政府救樓市，對寫字樓大廈疲弱市道沒有幫助，但利好的心理刺激總算存在。一線地產股上升，鷹君跟隨上升亦屬合理。
■02年度（12月年結）上半年，鷹君營業額12.14億元，微跌6%，但純利2.74億元，則有22%增長，每股盈利由0.41元增至0.47元。
上半年寫字樓出租市況欠佳，例如萬國寶通廣場及鷹君中心出租率分別由93.4%降至85.6%，及由99.1%降至94.3%，平均租值亦降；本港酒店入住率上升，但租值則下跌；海外寫字樓租金與酒店收益，亦遜從前。
■核心業務有欠理想，而盈利仍有逾2成增長，全因利息開支由2.37億元大降至1.70億元，減少6700萬元。
上半年撥作發展物業成本的利息開支為1.03億元，亦降3500萬元，開支主要與旺角重建物業有關，撥作成本，不影響損益帳。
■6月底，鷹君借貸淨額115.67億元，淨負債比率71.7%。發展旺角計劃，估計尚需34億元資金，估計明年底淨負債比率將升至90%以上。
■02年度盈利預測5.6億元，增長1成。現價往績PE6.1倍，預測5.6倍。每股資產帳面值26.49元，以8折計，每股21.19元，股價折讓率74%、PE低及股價折讓率高，反映未來一兩年本港寫字樓市道前景欠理想。
●鷹君現價與98年8月政府入市救市時水平相若，已屬過殘，再下跌空間有限。未來半年，股價有機會回升至6.50元以上。
何車